快递巨头业绩分化：“尾款人”霸屏的四季度 靓丽业绩是否可期？
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近日，A股上市的快递公司相继发布了10月业务数据。其中，顺丰控股以营收超过120亿，同比增幅保持领先。
顺丰10月业务量同比增超5成
顺丰控股11月18日披露的数据显示，10月份，顺丰控股速运物流业务营业收入120.58亿元，同比增长34.22%；业务量6.89亿票，同比增长57.31%；单票收入17.50元，同比下降14.68%。另外，供应链业务营业收入6.49亿元，同比增长28.77%。
国家邮政局数据显示，10月份，全国快递服务企业业务量完成82.3亿件，同比增长43%，行业增速已连续两个月维持在40%以上。无论从业务量还是业务增速来看，在电商大促和直播带货等因素的促进下，快递行业仍将维持高景气度。
在此背景下，顺丰控股业绩依旧亮眼，业务量增速继续领跑行业水平，10月份单月业务量仅次于9月创历史记录的7.28亿票。
安信证券指出， 短期来看，顺丰时效件、特惠专配等产品的快速增长将拉动营收增速继续保持高增长，随着产能利用率的逐步提升，公司盈利弹性将逐步释放。中期视角看，公司保持时效快递底盘竞争优势，并加速渗透电商件市场，有望进一步扩张份额、增厚盈利，而快运等新业务则保持快速增长，迎来盈利拐点。长期看，顺丰有望成长为全球快递巨头，持续看好顺丰长期投资价值。
圆通、申通、韵达，未来谁会“掉队”？
从营收增速来看，圆通速递的业务营收增速在三家中领先，韵达股份和申通快递则相对落后。不过，从业务量增速来看，韵达股份一马当先。
蒋亦凡认为，10月整体行业景气度较高，快递业务量快速增长，但收入利润增速严重分化，其主要原因还是由于快递行业价格战惨烈，同时未来一到两年还将延续，市场还处于优胜劣汰的过程中。有独特竞争优势的公司业绩将保持稳健增长，大部分公司将保持增收不增利的情况。
安信证券点评10月快递企业数据称， 通达系增速保持分化特征，韵达件量增速连续保持60%+，圆通增速持续提升，申通增速回升但与同行差距仍较大。单件收入来看，韵达、申通单价环比改善，圆通环比下降，总体来看通达系价格竞争持续。
中金公司指出，整体看10月份价格仍然存在一定的价格竞争，随着11月旺季到来环比将有所缓和。公司横向对比来看，韵达依然以市场份额为主要目标，申通则相对保守。不宜过度关注单月的业务量增速和份额差异，更加重要的是行业集中度的继续快速提升和公司梯队的分化。
2021年快递行业的投资机会在哪里
展望未来，专家认为，从总体电商收入来看，快递行业的景气度非常高。但未来一到两年，价格战不可避免，高端时效件消费或将成为下一个突破口。
中信证券展望2021年称，疫情加速高端品牌消费线上化，时效件增长动力切换至中高端品牌消费驱动。特惠件持续放量以及丰网件稳步推进预计将一步带来件量规模较快增长，规模效应之下，时效件盈利能力将持续提升。料明年时效件中的商务件量仍有望近20%增长，进而支撑核心业务营收15%的较高增速。我们采取分部估值法预计明年的目标市值4500~5000亿元，继续推荐顺丰控股。同时通达系内部分化加速，落后者基本退出行业竞争，格局逐步清晰，行业走向寡头被市场认可的局面，明年或为关键整合期。
中金公司表示，受益于消费习惯的改变和网购渗透率的提升，具有一定的持续性。从中长期看，维持未来五年行业件量翻倍判断，且规模经济性支持进一步集中，投资策略为优选龙头。在前三季度的竞争下，行业集中度进一步提升且头部公司在业务量及增速、盈利能力等方面分化更明显，优选龙头，看好具有龙头优势的顺丰和中通，关注近期股价已经回调的韵达股份的长期投资价值。
