排队两年、股权障碍扫除！这家资产近万亿的银行IPO要上会了

　　全国资产规模第三大农商行——上海农商行终于排上了IPO上会日程。

　　证监会20日晚间披露的信息显示，上海农商行首发事项将于下周四（11月26日）上会。这距离其首次披露招股书，已过去两年。

　　此前，上海农商行为上市已筹备了较长时间，近些年该行一直在优化股权结构，以解决其IPO所遇到的主要障碍。

　　据此前招股书，上海农商行拟发行不超过28.93亿股，募资净额全部补充资本金。若在今年完成上市，其将是A股今年的第2家上市银行，也是第9家农商行。

　　资产规模逼近万亿

　　上海农商行成立于2005年8月25日，是在上海农村信用社基础上整体改制而来，主要由上海国资控股。

　　从资产规模来看，上海农商行是全国规模第三大农商银行，仅次于渝农商行和北京农商行。截至2019年末，该行资产总额为9302.87亿元。

　　从经营指标来看，该行整体保险稳健，盈利连年增长，不良率连降，风险抵补能力充足。

　　招股书显示，从2017年至2019年，上海农商行营收从179.21亿元增至212.71亿元，复合年增长率为8.95%；归母净利润从67.69亿元增至88.46亿元，复合年增长率为14.31%。不良贷款率为0.90%，低于大多数上市农商行；拨备覆盖率为 431.31%，远高于监管红线。

　　业务结构上，上海农商行以对公业务为主，虽然该项业务占比近年来逐年下降，但截至2019年末，公司银行业务占营收比重仍有48.54%。

　　值得注意的是，该行个人贷款中主要是住房按揭贷款，截至2019年末，按揭贷款在个人贷款中的占比虽有下降，但仍高达75.11%。

　　资本充足性方面，上海农商行虽然满足监管要求，但也面临一定补充压力。招股书显示，2018年、2019年，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率持续下降。

　　清障股权

　　证监会关注理财业务整改等

　　上海农商行上市进程主要受制于股权结构问题。近些年该行一直在清理股权，为上市做准备。

　　公开资料来看，从2017年开始，该行股权优化迈出实质性步伐。先是，2017年1月，澳新银行宣布出售所持上海农商行20%股权，绿地控股也宣布将完成对该行股权的清理工作。

　　此后就是今年的关键变更。7月6日，上海银保监局发布公告，同意上海久事集团受让上海国际集团持有的上海农商行4.13亿股股份，受让上海国际集团资管持有该行的3.20亿股股份，合计受让7.34亿股股份。本次股权变更完成后，上海久事集团持有上海农商行7.34亿股股份，占该行总股份的8.45%。

　　本次股权变更完成后，上海国有资产经营有限公司与其关联方、一致行动人持有上海农商行的股份比例将变为10.01%。符合此前上海银保监局对其上市提出的要求。

　　截至目前，上海农商行持股5%及以上的股东还有7个，分别为上海国有资产经营有限公司、中国远洋海运集团有限公司、宝山钢铁股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、上海国际集团有限公司、上海国盛集团资产有限公司以及浙江沪杭甬高速公路股份有限公司。

　　今年4月，证监会披露对上海农商行IPO的反馈意见，共计53个问题，就包括上述股权关系等。此外还被重点问询是该行理财业务整改、贷款结构等。

　　记者查阅上述反馈意见，证监会要求上海农商行说明理财产品是否满足有关嵌套、结构化安排等方面的最新监管要求，是否存在需要整改及具体整改情况，发行人对应的权利义务，是否存在潜在兜底约定，未纳入表内的依据是否充分，对理财产品穿透至底层标的资产情况，需说明是否存在违约风险，是否需要计提相关风险准备等。

　　上海农商行最新招股书披露：截至2019年末，上海农商行发行的保本理财产品金额为 183.64亿元，非保本理财产品规模为1124.92亿元。其中净值型产品249.49亿元，占比22.79%。

　　上市农商行阵营来了“巨头”

　　对于当前A股大多数上市农商行而言，上海农商行无疑是个“巨头”。

　　截至目前，在A股上市银行中，共有8家农商行，分别是江阴银行、无锡银行、常熟银行、苏州银行、张家港行、紫金银行、青农商行、渝农商行。这些上市农商行大多资产规模不大，在1000亿至2000亿元。

　　第一梯队，也是唯一一家资产过万亿元的农商行——渝农商行。

　　截至2020年第三季度末，渝农商行资产规模为11081.65亿元，较上年末增加783.74亿元，增长7.61%。

　　因疫情影响、计提拨备等原因影响，渝农商今年前三季度表现也是增收不增利。今年前三季度，渝农商行实现营业收入209.98亿元，较上年同期增长5.04%；归母净利润为77.69亿元，较上年同期降低9.95%。

　　资产质量方面，渝农商不良余额、不良率双增。截至今年三季度末，渝农商行不良贷款余额为64.14亿元，较上年末增加9.55亿元；同期，该行不良贷款率1.29%，较上年末增加0．．04个百分点。

　　资产规模排名第二的是青农商行——截至今年9月末，该行资产规模已接近4000亿元。

　　据青农商行今年三季度报告显示，截至今年9月末，该行资产总额为3922.14亿元，较2019年末增长14.79%；吸收存款余额2555.31亿元、发放贷款和垫款总额2114.81亿元，较2019年末分别增长16.78%和18.34%。

　　营收方面，今年前三季度，青农商行实现营业收入70.66亿元，同比增长7.39%；实现归母净利润24.73亿元，同比增长4.91%。

　　在资产质量方面，截至9月末，该行不良贷款率1.46%，较年初持平；拨备覆盖率298.23%，较去年末下降12个百分点。

　　从数据来看，上市农商行整体业绩弹性还是较强的。据业绩报告来看，今年第三季度单季营收环比增速均超过40%。净利润增速方面，除了渝农商行，其他上市农商行今年前三季度归母净利润同比增速均已恢复正增长。

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