振华科技净利逆增 资产负债率两年多下降14个百分点

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　　长江商报消息 ●长江商报记者 明鸿泽

　　营收净利双增，市值年内增逾百亿，逆市之下，振华科技表现出强劲的发展势头。

　　三季报显示，今年前三季度，振华科技实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）3.59亿元，超过去年全年，同比增长超过20%。

　　通过产业整合调整，目前，振华科技主要从事新型电子元器件和现代服务业两大板块。公司创新能力突出，截至今年6月底，其拥有专利1168件。

　　长江商报记者发现，今年以来，公司民用产品缩量，但高新产品、高附加值产品销量占比提升，毛利率上升，使得净利不降反增。

　　前三季度，公司综合毛利率上升约9个百分点。

　　近年来，振华科技的偿债能力持续提升。截至今年9月底，公司资产负债率为37.41%，较2017年底的52.24%下降14.83个百分点。

　　二级市场上，振华科技的股价较好地回应了经营业绩。今年11月20日，公司股价为44.15元/股，较年初的17.15元/股翻了一倍多，市值增加逾百亿。

　　三季度净利润同比翻倍

　　伴随着国内疫情得到控制、复工复产全面推进，振华科技的经营大幅回暖。

　　今年前三季度，振华科技实现营业收入30.71亿元，较去年同期的29.98亿元增长2.44%。净利润3.59亿元，去年同期为2.98亿元，同比增长0.61亿元，增幅为20.25%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）3.10亿元，较去年同期的2.35亿元增长0.75亿元，增幅为31.50%。

　　分季度看，今年一二三季度，公司实现营业收入8.88亿元、11.36亿元、10.46亿元，同比变动-23.33%、12.04%、26.84%。对应的净利润为1.11亿元、1.25亿元、1.23亿元，同比变动2.54%、-7.15%、120.72%。扣非净利润为0.99亿元、0.94亿元、1.17亿元，同比变动2.81%、6.49%、128.42%。

　　对比三个季度数据发现，三季度，公司经营业绩爆发，净利润、扣非净利润同比均实现翻倍增长。

　　其实，背靠中国振华电子集团，1997年上市以来，振华科技的经营业绩整体上不错。2005年前，公司营业收入有过两次小幅波动，净利润有四次较大幅度调整。从2005年开始，公司净利润长期处于上升通道，至2018年保持了长达14年的连续增长。2005年，公司净利润为0.17亿元，2018年达3.06亿元，2018年较2005年增长17倍。

　　净利润长期持续增长的同时，振华科技的财务状况也有明显改善。截至今年9月底，公司资产负债率为37.41%，较年初的38.60%下降1.19个百分点，较2017年底的52.24%下降14.83个百分点。2018年、2019年，公司资产负债率为50.30%、38.60%。前三季度，公司财务费用0.33亿元，较去年同期的0.50亿元减少0.17亿元。

　　截至今年三季度末，公司货币资金8.28亿元、理财产品1.6亿元，与之对应债务合计约为17.33亿元，其中短期债务12.54亿元，短期内存在一定的偿债压力。其原因在于，公司应收票据、应收账款较去年同期均有所增长。这主要是因为受疫情等因素影响，客户付款有所延迟。

　　二级市场上，振华科技表现出色。今年初，其股价为17.15元/股，到7月初，股价虽然有所上行，但仍在22元/股左右。随后，股价快速攀升，8月10日，股价最高达52.30元/股，较年初最大涨幅达2倍。8月10日后，股价有所回落，随即高位震荡。11月20日，收报44.15元/股，较年初上涨157.43%。

　　与此同时，振华科技的市值也大幅增长。截至11月20日，公司市值为227.29亿元，较年初增长约139亿元。

　　优化产品结构毛利率四连升

　　振华科技前三季度业绩逆势增长，与调整优化产品结构密切相关。近年来，公司在持续优化产品结构。

　　在今年半年报中，振华科技表示，受国内外疫情及市场需求变化，公司进行了产品结构调整，导致民用产品出现销量减少、价格下滑的情形。与之相对的是，公司高新产品销售量增加、高附加值产品占比提高。在经济效益上，高新产品较好地弥补了民用产品受到的影响，保障了整体效益的持续稳定。

　　半年报显示，今年上半年，公司新型电子元器件产品实现销售收入20.11亿元，占公司主营业务收入的99.30%。去年同期，该项目业务收入为18.31亿元，占比为84.28%。销售收入、占比均有所上升，上升更为明显是毛利率，今年上半年为53.17%，较去年同期的47.40%上升5.77个百分点。

　　整体上，今年上半年，公司综合毛利率为53.39%，同比上升12.21个百分点。

　　实际上，近几年来，振华科技的综合毛利率、净利率均在上升。2017年至2019年，公司综合毛利率为14.94%、25.14%、44.38%，对应的净利率为2.59%、4.82%、8.05%。今年前三季度，公司毛利率、净利率分别为52.24%、11.58%，去年同期为43.22%、9.93%，同比上升9.02个百分点、1.65个百分点。不出意外，今年全年，公司的综合毛利率、净利率同比继续上升的可能性较大。届时，公司毛利率、净利率将实现连续四年上升。

　　长江商报记者发现，近年来，振华科技加快推进产品结构调整转型升级，强化板块整合和创新体系建设。

　　通信整机业务曾是振华科技的主要业务，2017年，专业整机与核心零部件（产品）收入占当期主营业务收入的60.29%。2019年，公司放弃对深圳通信的控股权，通信整机业务不再作为公司主要业务。

　　与此同时，公司适应市场形势，重点聚焦新型电子元器件业务。财报披露，公司加快产品技术升级、完善IGBT芯片谱系、完成系列芯片研制，推进通用元件产品技术升级，加快智能机电组件/模块研发，继续推进LTCC、MLCC系列材料定型设计和电子功能陶瓷、贵金属浆料研发，进一步扩大基础元器件产业生态链优势。

　　如今，新兴电子元器件业务已经成为公司核心业务。振华科技称，在优势产品基础上，公司持续推进电阻器、电容器、叠层片式电感器、半导体分立器件等产品的技术升级，进一步扩大基础元器件产业生态优势。

　　近年来，振华科技的研发投入逐年加码。2016年至2019年，其研发投入分别为2亿元、2.36亿元、2.50亿元、2.82亿元。今年前三季度，研发投入为2.34亿元，同比增长18.78%。

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