大宗商品市场再迎周期性上涨(2)

　　然而，其他投资者认为，原油市场短期仍面临价格下行风险。在供给层面，OPEC+计划在未来三个月内逐步缩减减产幅度，同时伊朗正在持续提升产能，OPEC+的增产规模与幅度很有可能根据油价的增长态势不断调整，进而在供给层面对油价形成新的限制和制约；在需求层面，全球第三大原油进口国印度当前国内疫情快速蔓延，造成各方对原油市场需求动力不足的担忧。

　　再通胀交易或迎来拐点

　　在流动性充裕的背景下，近期大宗商品市场的火爆一定程度上依赖于再通胀交易。从美联储表态上看，美国超宽松货币政策很有可能与一定程度的经济过热或者通胀超预期同步运行一段时间。然而，鉴于当前美国经济增速、就业数据和通胀预测情况，部分投资者认为美联储可能很快调整货币政策表述。近期，部分地区联储主席的表述正在印证上述判断。甚至有部分投资者认为，美联储最早可能在8月份的杰克逊霍尔央行会议上释放更为复杂的信号，为进一步收紧货币政策铺路。

　　正是基于对拐点的预判，目前在铜矿市场上的所谓“聪明钱”正在逐步削减铜的仓位。在黄金市场上，曾经创纪录的黄金ETF资金流入转为自2016年四季度以来的最快净流出。

　　然而，令人担忧的是，从当前全球市场中其他大宗商品的仓位情况来看，部分大宗商品市场的多头过于集中，尤以玉米最为突出。其潜在的风险在于，如果未来出现偏向熊市的催化因素，全球大宗商品市场可能出现大规模震荡。

(责编：赵超、吕骞)