多家*ST公司退市风险凸显：退市常态化慎炒ST股

本报记者 李华林

随着注册制改革不断深化，常态化退市机制逐步建立，今年以来A股市场出清速度加快，被实施退市风险警示(*ST)的公司有所增多，投资者欣喜于市场优胜劣汰生态加速形成的同时，也更加关注*ST公司的退市风险。

那么，当前*ST公司退市风险如何？炒壳炒差风气是否消退？对于规避退市行为如何监管？

部分公司退市风险显现

观测上市公司退市风险，半年报是一个重要窗口。记者梳理同花顺iFinD统计数据发现，上半年，有91家ST类上市公司净利润同比增长为负，48家ST类上市公司营业收入同比增长为负。

主营业务增长乏力是这些公司上半年亏损的主要原因。例如，ST德豪表示，上半年，面对国外疫情肆虐，国内疫情反复等不利局面，公司积极采取措施，努力克服困难，维持正常生产经营，本期营业收入同比实现增长，但依然未能扭转亏损局面。

一些公司因为资金流动性、债务危机等原因导致业绩持续亏损。例如，ST林重解释上半年亏损原因时表示，主因之一是公司受限于流动资金规模，不能满负荷生产，故较上年同期营业收入减少。

部分ST类公司退市风险加大。根据今年开始实施的退市新规规定，财务类退市时间从原来的三年缩减为两年，即1年触及扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元的退市指标即被实施退市风险警示，连续2年触及退市指标直接予以终止上市。

记者根据同花顺iFinD数据统计，当前沪深两市风险警示板共有184家公司，存在退市风险的*ST公司有108家，其中，近30家*ST公司上半年营收不足5000万元且净利润扣非前后孰低为负，按照这个数字估计，全年很可能收入不足1亿元且净利润扣非前后孰低为负，也就意味着将触及退市指标。

从审计意见退市指标来看，一些公司退市风险也在显现。例如，*ST中新、*ST明科、*ST康美等多家公司2020年年报被出具无法表示意见，根据现行规则，若2021年年报继续被出具否定意见、无法表示意见，甚至是保留意见，都会直接面临退市摘牌。而从半年报情况来看，目前多家公司形成无法表示意见的情形均未消除，未出现明显改善迹象，在2021年年报披露后，面临被直接退市摘牌的风险。

“较之往年，今年存在退市风险的*ST公司有所增多。”南开大学金融发展研究院院长田利辉分析，这是受多重因素影响：首先，疫情冲击下，部分核心竞争力不足的企业持续盈利能力欠缺，经营风险加大；其次，退市新规下，监管部门严厉打击突击构造收入等违规行为，大力推进现场检查，落实应退尽退；此外，今年以来中介机构“把门人”履职尽责归位明显，一些长期没有主营业务的壳公司将加快出清。

个别股票逆势非理性上涨

对上市公司股票实施退市风险警示，实行差异化交易机制，旨在向投资者警示公司目前面临的退市风险情形，提醒投资者在股票交易时充分关注公司经营风险，进行审慎决策。

但现实中，却出现一些ST类公司经营并未改善，而股价连续上涨的情形，引起市场关注。根据同花顺iFinD数据显示，截至9月17日收盘，今年以来，114家ST类上市公司股价累计实现上涨，21家ST类公司股价翻倍。

究其原因，部分ST类公司股价上涨是受益于经营业务扭亏为盈或重组预期。例如，*ST节能上半年归属于上市公司股东净利润约19.62亿元，同比增长1623%，实现扭亏为盈，其股票今年以来也累计上涨逾200%。

但多数ST类公司股价的上涨缺乏足够的基本面支撑，主营业务增长乏力，退市危机并未缓解，市场炒作明显。

例如*ST澄星上半年营业收入约14.8亿元，同比减少0.02%，归属于上市公司股东的净利润亏损约326万元，但公司股票于9月15日、9月16日和9月17日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过15%，随后公司发布公告称，截至目前，不存在对公司股票交易价格可能产生重大影响的事项，无涉及公司应披露而未披露的重大信息。