“稳字当头、稳中求进”如何发力

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连提25个“稳”、30个“进”，12月8日至10日举行的中央经济工作会议把“稳字当头、稳中求进”定为2022年我国经济工作的主基调。稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，财政和货币政策如何发力成了社会关注的焦点。

今年四季度以来，从能源供给端限制显著改善、地方政府专项债加速发行，到央行全面降准……一系列政策组合拳的推出，传递出政策稳增长的明确意图。

中央经济工作会议指出，国内经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，外部环境“更趋复杂严峻和不确定”。在此背景下，光大证券董事、总经理、首席宏观经济学家高瑞东认为，财政和货币政策需要重点发挥稳增长、调结构的作用，助力我国经济行稳致远。

积极财政政策更注重精准、可持续

中央经济工作会议指出，2022年要“继续实施积极的财政政策”，“积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续”。自2008年以来，中国一直采取积极财政政策，即扩张性财政政策。专家认为，2022年积极财政政策将呈现新的特点。

首先是财政“可持续”，这一提法由2020年的中央经济工作会议首次提出，今年继续强调。财政“可持续”意味着合理安排赤字率、保持适度支出强度、科学安排地方政府专项债券规模以及积极防范地方政府债务风险。

高瑞东分析，由此，2022年赤字率难有上行空间。2021年，随着经济的逐步修复，赤字率从3.6%下调至3.2%，新增专项债从3.75万亿元下调至3.65万亿元，抗疫特别国债不再发行。考虑到2022年新冠肺炎疫情对经济的实质性影响会进一步下降，财政将“留有余地”，为今后可能的风险预留政策空间。

另一个财政政策的关键词是“精准”。中国民生银行首席研究员温彬用一组数据来分析“精准”的必要性。他说，疫情高峰过后，我国宏观杠杆率控制取得一定成效，今年9月末为264.8%，比年初下降5.3个百分点，政府部门杠杆率也下降了0.1个百分点至45.5%，但地方政府杠杆率已至25.8%，比疫情前的2020年初上升了4.2个百分点。

他认为，在地方政府债务约束和债务负担较重、部分地区财政吃紧的形势下，积极的财政政策将不仅关注总量调控，而且更加强调结构优化。这将进一步加大对国民经济重点领域、薄弱环节和具有显著社会效益领域的精准支持力度，提升政策质效。

这涉及到财政的支出效能。粤开证券研究院副院长罗志恒认为，中央经济工作会议从去年的“保持适度支出强度”，到今年的“要保证财政支出强度，加快支出进度”，最大的变化就是从“保持”到“保证”，去掉“适度”，说明支出强度是硬目标，有利于增强市场主体的信心和预期。

中央经济工作会议指出，保证财政支出强度，加快支出进度，适度超前开展基础设施投资。温彬表示，这其中，用好地方政府专项债券资金是关键举措。要提升资金使用效率，加快形成实物工作量，促进稳投资和稳增长，特别是“推进保障性住房建设”。

他说，“十四五”期间，我国将以发展保障性租赁住房为重点，今年前10个月，新增地方政府专项债券2.9万亿元，其中用于保障性安居工程5200亿元，占全部的18%。明年，用好专项债券支撑该领域不仅具有空间，还将对稳投资发挥积极作用。

财政政策重点发力的另一部分是加大对“市场主体”的支持力度。中央经济工作会议指出，要实施新的减税降费政策，强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度，适度超前开展基础设施投资。