提升金融服务民营经济质效为民企融资拓渠道增信心(2)

　　近期，一批企业在上交所成功试点发行科创用途的公司债券。例如，小米通讯在上交所发行科创用途短期公司债券，票面利率2.9%，融资成本低，极大地便利了科技研发融资；上海联和投资发行科技创新债，募集资金部分投向集成电路、卫星产业及高端数字化装备领域的民营科创企业。复星高科、三一重工等多家优质民营企业在上交所市场成功开展了公司债券以及ABS融资。

　　记者了解到，上海证券交易所和深圳证券交易所积极落实党中央决策部署精神，落实证监会工作要求，推动民营企业开展债券市场融资。

　　上交所拟推出科技创新债券，优先重点支持高新技术和战略性新兴产业领域民营企业发债募集资金。从前期双创债试点经验及市场调研经验来看，现阶段推出专项支持科技创新领域的科创债时机较为成熟。而科创债的推出，预计能进一步扩大发行主体范围，有利于畅通科技创新领域的直接融资渠道。截至2021年末，全市场民营企业债券存量规模为8692亿元，其中上交所市场的民营企业债券占比为45%。

　　债券创新品种方面，先后推出募集资金用于纾解民企融资和流动性困难的纾困债、支持中小型高科技成长性企业发展的创新创业债、疫情期间支持民营企业复工复产的疫情防控债，以及双非可转债、可交换债等股债关联产品，并积极推进优质民营企业在双创债框架下发行科创用途公司债券。资产证券化产品方面，积极支持依托应收(供应链)账款、融资租赁、小额贷款等基础资产发行资产证券化产品。

　　截至2022年3月25日，深交所债券市场累计支持民营企业融资约2.6万亿元。深交所民营上市公司债券融资规模占深市民企债券融资的三分之二。

　　“深交所积极推动固收产品创新，引导资金流向重点领域、重点行业和薄弱环节，拓展民营企业融资渠道。”深交所相关部门负责人告诉记者。2015年公司债新政改革后，深交所陆续推出创新创业公司债、创新创业公司私募可转债等，直接或间接支持民营科技企业融资约250亿元。

　　深交所大力推动知识产权ABS可复制、规模化发展，实现融资近130亿元，实现专利、商标和版权全覆盖，助力打通民营科技企业知识产权创造过程中的“融资、交易、运营”业务链条。

　　2018年，深交所启动信用保护工具业务试点，先后推出信用保护合约和信用保护凭证业务，落地民营企业债券融资支持工具，并配合中国结算于2021年3月底开展受信用保护债券质押式回购业务试点。截至目前，深市已累计达成合约交易77笔、凭证项目9单，规模合计42.9亿元，撬动民营企业融资约200亿元。

　　多措并举支持民企融资

　　据记者了解，目前信用债市场呈现出几大特点：发债企业性质方面，央企、国企的比例在上升，民企在下降；行业特点方面，城投债占据一半体量，其余主要集中在房地产、过剩产能、公用事业方面；收益率方面，整体呈现下移，内部分化严重，央企、大型国企处于极低水平，民企地产、弱资质的城投债收益率处于历史高位。

　　日前，交易商协会提出提升民企注册发行服务效率；优化民企债券注册发行便利，支持符合成熟层企业标准的民企开展债务融资工具多品种统一注册(DFI、TDFI)，适用自动储架发行便利；进一步优化民企注册发行阶段主承销商团机制；引入更多机构参与民企债券承销等帮扶措施。不过，有观点认为在市场投资者对民企的风险偏好得到明显修复之前，政策的受益方会更多集中在本身信用资质较好的行业龙头的民营企业。