A股IPO阶段性收紧 年内已有约200家企业终止上市(2)
董忠云建议，融资端，继续加强多层次资本市场建设，满足不同类型、不同发展阶段企业融资需求，同时引导资源流向国家战略性新兴产业、科技创新等领域，推动产业升级转型。投资端，优化养老金、保险资金等长期资金入市环境，建立长周期考核机制，为市场提供持续稳定的资金来源。
“持续健康发展的资本市场必须要有进有出，通过优胜劣汰，让好的公司留下、差的退市，实现资本市场与实体经济的良性互动。”罗志恒认为，如果长期收紧IPO，不利于新的优质公司进入，难以从根本上改善上市公司质量。放眼长远，促进投融资动态平衡，更重要的是完善基础制度，坚持市场化改革。
证监会近日表示，将推动股票发行注册制走深走实，加强基础制度和机制建设，加大投资端改革力度，吸引更多中长期资金，活跃资本市场，更好发挥资本市场枢纽功能。
各方积极迎变
面对IPO阶段性收紧，如何利用资本市场做大做强，成为当下拟上市企业需要思考的问题。
“IPO收紧，融资压力变大，能够倒逼拟上市企业更注重内部治理、完善公司治理结构、规范经营行为。”董忠云认为，未来拟上市企业可根据发展阶段和融资需求，考虑私募股权基金、风险投资、战略投资者等融资形式；也可利用多层次资本市场，尝试北交所、新三板、区域性股权市场等多元化融资渠道。
北交所不失为一种更优上市选择。近期北交所保持正常受理节奏，同时为中小企业提供融资渠道和支持。9月1日，北交所“深改19条”发布，明确对已经具备上市条件的优质中小企业，在符合北交所市场定位前提下，允许其首次公开发行并在北交所上市。
还有企业将眼光投向海外市场。证监会国际合作部副主任杨柳表示，证监会始终与其他境外监管机构保持良好合作关系，维持跨境投融资渠道畅通，加强与外资机构沟通交流。目前企业赴境外上市整体平稳有序进行，已有51家企业赴境外上市完成备案，21家企业赴欧洲完成发行全球存托凭证(GDR)。
对投行而言，面对IPO和再融资放缓，也需转变发展思路，变“被动守门”为“主动出击”。“投行服务不能再局限于申报、上市的通道作用，而要加快成为行业专家、价值发现者。”田利辉表示，比如，强化并购的专业化能力建设，提升并购业务的营收和利润；增强对新业态价值判断的敏锐度，提升价值发现能力等。
“未来投行需调整业务结构，加大对债权融资、并购重组等业务的布局，提高市场竞争力。”董忠云表示，此外，要把筛选优质公司、提高项目风险控制能力摆到更重要的位置，以提高企业上市成功率，更好适应市场变化和监管要求。
(责编：王震、陈键)
