17亿募资闲置创收 青山纸业募投停滞或还有隐情

　　4年前策划疲软的青山纸业(600103.SH)，溘然募资近21亿，冀图以一项“超声波制浆”技能令本身变身“白马股”。

　　4年后，募投资金还在17亿在账上，但项目却难以继承推进。

　　第一财经记者梳理果真资料发明，这17亿闲置的募投资金，为青山纸业近几年利润孝敬了“半壁山河”。更重要的是，4年来募投项目未能实施的原因，大概并非公司所声称的”中试结果不达标“，而是该募投项目涉及的要害专利技能被卷入”侵权诉讼“，而这项要害专利技能，是20亿项目可否实施的要害。但公司却未充实披露该信息。

　　利润半壁山河靠“吃利钱”  

　　4年前青山纸业的一笔定向增发没用掉，如今酿成了“老浩劫”。

　　10月25日晚间，青山纸业通告称 ，2016年9月定向增发召募的近21亿资金，扣除刊行用度和已利用部门资金，停止今朝，有召募资金和收益及利钱收入余额合计为17.36亿元，闲置在账上。

　　这17.36亿资金，占了青山纸业总资产近三成。

　　青山纸业董事会抉择以17.36亿作为最高额度，将这笔闲置资金在董事会授权有效期内举办转动现金打点。

　　停止2020年6月30日，青山纸业这笔钱，已经有13.80亿元用于购置现金打点产物。

　　不外，停止2020年6月末，青山纸业账面钱币资金，加上主要为理工业品和布局性存款的”生意业务性金融资产“，合计只有16.7亿元。这表白，青山纸业账面上看上去“很有钱”，实则除去这笔闲置资金，账面根基没钱了。

　　停止2020年10月23日，本次召募资金已利用5.276亿元。停止2020年11月13日，估量累计实现理财收益和利钱收入2.12亿元。

　　2017年至2020年上半年，青山纸业归并口径净利润总共只有4.4亿元，高出17亿闲置资金的孳息，就到达了2.12亿元，占比重达近五成。这表白，青山纸业这几年来，有近一半净利润，就靠着这笔闲置资金“吃利钱”。

　　5.276亿元已利用的资金，个中4亿用来增补活动资金，而1.276亿元，用于原募投项目一期工程3号纸机改革工程——13 万吨高等包装原纸(食品和非食品包装)出产线改革，并使之具备过渡期间同局限出产非食品包装原纸的出产本领。该工程于 2016 年下半年即已交付利用，停止陈诉期末，累计投入召募资金1.276亿元。

　　该改革项目，实现收益并不抱负。按照此前披露信息，2019年度3#纸机销售产物实现效益-3726.86万元；2020年上半年3#纸机产物实现效益-2903.66万元。

　　而募投项目标主体工程，为“年产50万吨食品包装原纸技改工程”，打算投资总额为22亿元。但除上述3号纸机改革工程，主体工程并没有希望。

　　恒久存眷上市公司定向增发预案的正菁咨询投资总监石建汇报第一财经记者，一般判定上市公司“定向增发”项目靠不靠谱，可考查四个因素：一是，公司主业可一连盈利本领弱，继承上募投项目是否会发生增收不增利的环境；二是，公司操作召募资金举办跨界收购，或大部门用于增补活动资金；三是，定增工具的出资本领和身份资格也是考查的重点之一，这个中是否大概存在大股东或实控股人签有股权抵押和保底协议；别的，募投项目标市场前景。

　　“假如上述因素存在负面指标，则大概表白该定投项目’不靠谱’”，石建说。

　　募投项目受阻涉专利诉讼？

　　2016年9月召募资金到位后，青山纸业于2017年4月投入超声波竹木制浆中试出产线，组织以竹木为原料的深度研发与试产，但公司称，相关中试产物工艺及指标一直未达预期，加上从此外部情况的重大变革，项目始终未能按原打算推进。

　　但第一财经记者发明，实际景象大概并非如此。