澳洲联储未雨绸缪降息至历史新低 澳元会走弱吗？
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 作者：中国外汇投资研究院金融分析师 李钢
昨日澳联储如期降息15个基点，现金利率降至0.1%，外汇结算余额的利率降低到零，预期未来至少3年内不会加息；同时宣布1000亿澳元的量化宽松计划，必要时可能推出更多举措。受此影响，澳元兑美元汇率下跌0.25%至0.7035美元附近。
澳联储降息早已在市场预料之中，而澳联储基于怎样的考量，这将对澳元和相关金融资产由何种影响？未来是否对其它国家具有借鉴意义呢？这在当下市场环境较为复杂时期更显必要与重要。
首先澳联储降息的国情意义。目前主要央行货币政策目标核心目的有两个，其一是稳定物价，其二是促进就业。虽然澳联储对澳大利亚第四季度经济正增长保持信心，预计9月季度GDP正增长， 2021年第二季度GDP增长率约为6%，未来2022年则为4%。
然而，不可忽视的在于澳联储对通胀恢复预期维持较低水平，通胀低迷主要可能源于两个方面原因。第一是美欧等主要发达经济体持续疫情影响，封锁措施导致消费和生产资料需求不振，并搅动大宗商品难有突破上涨行情。尽管当前澳大利亚贸易状况稳定，但未来萎缩风险依然严重。第二是我国与澳大利亚政治与贸易关系近期趋于紧张，尤其是我国对澳大利亚农产品方面的限制措施有损其主要产业发展，进而可能导致农产品价格下降，影响未来通胀数据。此时澳联储适时降息释放流动性有利于提振国内消费信心、增加经济活力，这对提升通胀水平具有支持。
从就业角度看，澳大利亚9月失业率为5%，低于5.3%的预期水平，新增5600个就业岗位，好于预期水平。由此可见，虽然澳大利亚就业情况维持乐观，澳联储预计失业率维持在8%以下，但不排除失业率增加的不利前景，核心在于澳大利亚企业能否长期维持稳定经营。此次澳联储加码宽松将给予企业更多的资金支持，未来有利于企业保持资金周转安全，以度过经济萎缩难关。
其次联系相关金融资产影响。目前澳联储降息或成为部分资产新动力。从货币走势看，澳联储降息有利于澳元贬值。当下澳大利亚经济、贸易和通胀水平提升受澳元升值抑制，澳联储对此已有担忧。澳元今年虽然综合升值幅度有限，但3月单边升值走势引人瞩目，屡屡成为领涨G10国家货币，目前澳联储加码宽松或将成为澳元转弱可能。
从股市前景看，未来澳洲股市或将有所提振。资金流转效率有利于澳联储降息释放资金进入流动性较高、投机情绪为主的股票市场，之后才是实体经济受到鼓舞和支持。由此澳洲股市或将迎来短期上涨行情。最新行情显示，澳大利亚ASX200指数涨至6083.00点，若投机情绪持续高涨，或将推动其冲击6200点关口。反观澳联储降息对澳大利亚债券市场或是一种抑制，从当前基本面环境来看，澳大利亚与新兴市场国家债券关联紧密度有所降低，降息将进一步降低澳大利亚债券市场与发达国家之间利差，投机套利情绪将有所舒缓，进而转入其它高收益的新兴债券市场。对大宗商品价格而言，当前澳联储降息影响或将有限。大宗商品近期价格下跌主要受制欧美等发达国家二次疫情导致的经济萎缩预期影响，全球需求不振是主因，若疫苗研发继续放缓，供需矛盾或将持续恶化，这或加重压制大宗商品价格。
最后预期前景影响范围是焦点。澳联储货币政策对欧美及加拿大货币当局有借鉴意义吗？恐怕未必！一方面欧美国家面对的经济状况和经济发展轨迹，这与澳大利亚不能相提并论。美联储作为“全球央行”对世界各国政策具有较强的引导和带动作用，其货币政策不仅要考虑本国经济发展状况，更应考虑美元在世界经济格局中的分配和流动问题。当前美联储政策参考世界经济恢复状况和美元流动性紧张问题有所缓和，调控方向偏于稳健。反观欧央行货币政策，其更关注欧元区内部经济发展不均衡问题，若想彻底解决低迷通胀难题，更加需要的是财政政策发挥效力。比较之下，加拿大经济同样依赖大宗商品，货币政策却对标美国对标，预期很难和澳联储协同加码宽松。未来澳联储货币政策前景如何呢？综合考量，澳联储数量工具已接近无限量宽松，收益率曲线控制政策对经济调控效果有待评估。而当前利率已接近0%水平，未来进一步调控空间有限。同时参考欧洲、日本宽松政策，如果澳联储实行0利率政策甚至负利率政策，这对实体经济的刺激提振或将有限，反而有可能限制银行等相关金融产业发展。
综上所述，当前澳联储宽松货币政策是符合现实需求和降低未来风险的必要措施，尤其有利于澳大利亚通胀水平维持稳定并向调控目标靠拢，进而有利于其实体经济保持稳定向好态势。同时调整澳大利亚相关金融资产配置或将有利于激发金融市场和大宗商品市场活力。但是长期而言仍难以精确评估，这更取决于国际经济宏观态势和中澳地缘政治关系。此外，预计澳联储将保持当前的货币政策一段时间不再变动，未来偏宽松货币政策的实施效果跟踪值得关注，对澳元中期走势的影响和周期波动节奏把控仍需对标美元细致梳理。
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