艾德证券期货:诺辉健康赴港IPO背后—抢滩癌症早筛百亿级蓝海市场

　　11月10日晚间，诺辉健康向港交所递交了上市申请，高盛及UBS担任联席保荐人。

　　一、国内首家癌症早筛的生物公司

　　诺辉健康创立于2013年，是中国癌症早筛的引领者和居家检测的开创者。产品管线覆盖肠癌、宫颈癌、胃癌、肺癌、肝癌等领域。公司自主研发的多靶点粪便FIT-DNA联合检测技术--常卫清是全球目前最准确的肠癌筛查分子检测技术。专有的非侵入性粪便FIT测试噗噗管为中国首个获国家药监局批准的自检FIT筛查产品。

　　图片来源：官网

　　另外，公司还有两种胃癌及宫颈癌的癌症筛查后期候选产品。其中，正开发的幽幽管，一种基于粪便的自检胃癌筛查测试，已于2020年完成注册试验，预期2020年底向国家药监局提交注册申请。诺辉健康也在开发宫证清，一种非侵入性尿液宫颈癌家用筛查测试，预期将于2021年启动宫证清注册试验。

　　图片来源：初步招股文件

　　商业化方面，诺辉健康建立了包括医院、体检中心、保险公司、药店及网上渠道在内的全国多个直销渠道，与35家保险公司合作，并于企鹅杏仁及平安好医生合作推广早筛产品。

　　二、核心产品已商业化

　　2018年、2019年及截至2020年6月30日止6个月，公司收入分别为1880万元、5830万元及1050万元。直销收入分别占总收入93.2%、94.2%及92.5%。同期，通过分销商销售收入分别占总收入6.8%、5.8%及7.5%。截止目前，诺辉健康主要通过医院及体检中心提供常卫清，并主要通过保险公司、药房及网上渠道提供噗噗管。

　　图片来源：初步招股文件

　　常卫清产生收入分别占同期收入的76.6%、67.1%及54.2%。自销售噗噗管产生的收入分别占同期总收入的23.3%、25.9%和38.8%。预计未来短期收入来源仍以这两种产品的商业化为主。

　　据悉，目前诺辉健康在北京和杭州有PCR实验室，总产能为每年150万次测试，规划产能为50万次每年的广州实验室预计在2021年第一季度投入使用。目前，累计检测样本为17.5万例。

　　三、癌症早筛市场潜力巨大

　　据弗若斯特沙利文报道，中国的结直肠癌筛查市场由2019年的30亿按18.7%的复合年增长率预期到2030年的198亿元。同时，中国的结直肠筛查市场仍未大量开发，2019年筛查普及率为16.4%。

　　图片来源：初步招股文件

　　近年来，癌症早筛正不断得到政策支持和监管机构的认可。随着国内部分早筛产品落地可期，早筛检测将成为癌症市场的下一个爆发点。

　　图片来源：企查查

　　而诺辉健康押中新兴赛道，从成立之初就一直备受资本青睐。今年连续在4月、7月先后获得2000万美元D轮和3000万美元E轮融资。

　　图片来源：艾德证券期货整理

　　截至今年，已上市的18只医药股总体涨势较稳，一手收益也不错。如果诺辉健康顺利上市，将为提前抢滩百亿级癌症早筛蓝海市场画上浓墨重彩的一笔。

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　　作者：艾德证券期货

　　注：以上图片来源于互联网

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