严把“入口关”从源头强本强基 推动资本市场增“量”提“质”(2)

　　增加“不提前告知直接开展检查”的机制，能够显著提升监管的突发性和有效性。杨超表示，这有利于监管行动更加接近市场实际运作的真实情况，从而更有效地发现和解决问题。未来监管的现场检查比例将大幅提高，这意味着拟上市企业将面临更高的监管审查压力，这有利于进一步筛选和优化拟上市企业的质量。

　　在实践中，田轩认为，需要平衡好审核的尺度，“不提前告知直接开展检查”的机制，提高现场检查比例，就是要在以信息披露为核心的基础上，更好发挥现场检查的穿透作用，规范程序，保障上市公司质量。

　　近日，证监会主席吴清公开表示，现场检查和现场督导的覆盖面还非常有限，下一步要成倍地大幅地提高覆盖面，对发现的违法违规线索进一步加大查处力度，坚持申报就要担责，以此倒逼发行人进一步提高申报质量，也倒逼中介机构提高执业和服务水平，做到勤勉尽责。

　　提高上市门槛

　　优化公司结构

　　压实全链条各方责任的同时，证监会对上市门槛也会有更加严格的要求。据介绍，主要有三个方面，一是上市前要建立现代企业制度；二是要研究提高部分板块的上市指标；三是从严监管未盈利企业上市。

　　提高上市门槛意味着对拟上市企业提出更高的要求，这对后续提升上市公司质量具有重要意义。董忠云表示，这有助于优化上市公司结构，高门槛可以过滤掉部分科技含量低、财务质量差、内部控制混乱的企业，真正赋能战略性新兴产业企业发展，有利于优化上市公司的行业结构，提升市场整体质量。

　　要求企业在上市前建立现代企业制度，意味着企业需要有清晰的治理结构、透明的决策流程和有效的内部控制机制。杨超表示，这有利于提高企业的运营效率和透明度，降低经营风险，增强投资者信心。此外，监管对募投项目的资金规模合理性和短中长期规划的要求，是为了确保企业利用上市融资支持实体经济，避免资金被挪用或浪费，促进企业健康发展。对“清仓式”分红和“关键少数”口碑声誉的监管，则是为了防止企业管理层损害股东利益，确保企业可持续发展和治理良好。

　　提高部分板块上市指标方面，旨在更精准地匹配企业发展阶段、行业特性和市场需求，实现资源的有效配置。在杨超看来，这意味着不同特性的企业可以选择最适合自己发展的板块上市，从而最大限度地发挥其市场潜力，同时也提高了市场的整体质量和效率。

　　从严监管未盈利企业上市，是为了更好支持科技创新企业成长的同时，保护投资者利益。田轩认为，从严监管未盈利企业上市，是为了真正发现具备长期发展价值的优质企业，避免“伪科技”企业企图利用政策窗口快速上市实现“套现”等不合理现象。

　　降低市场风险

　　提升整体质量

　　随着严把“入口关”的各项举措落地，未来，IPO生态将发生变化，对提升上市公司质量，优化市场生态，降低市场风险，具有重要意义，并推动资本市场更好发挥宏观经济“晴雨表”功能。

　　“鉴于监管全面从严的趋势，未来IPO将面对更加严格的信息披露要求、执行更高要求的审核标准、适应更透明的市场环境。”杨超表示，一方面，更加严格的IPO审核和信息披露要求将有助于提升市场整体的质量，筛选出更有实力和潜力的企业进入市场，减少市场中的劣质公司。另一方面，严格的监管环境将促使企业更加注重合规和公司治理，不仅有助于企业自身的可持续发展，还有利于提升市场的生态环境。