2200 焦炭牛市新起点？

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　　文：Abo 来源:Abo茶座

　　推焦大旗插上2200高地，更高的追求需要信念、胆识、水平以及风险来实现！当盘面攻克2350时，“2200是焦炭牛市新起点，下一目标2500”并非天方夜谭，更有甚者已经瞄准2720......

　　从合约生命周期看，焦炭01已经进入更年期多空博弈的关键阶段，预计12月上旬移仓换月前会把行情走完。昨天大幅拉升主要原因有三：

　　1）某资讯网站消息，据了解今晚开始乡宁4家焦企装煤系统切断，执行停产，预计6号左右完成退出，涉及产能240万吨，少数焦企已通知不接单。

　　这个消息影响重大，因为前期关注的太原地区的去产以置换为主，而临汾乡宁、长治、河津等地去产能相当大一部分以淘汰方式（暂无置换计划）。乡宁一关，襄汾180、河津180也将步其后尘。600万净淘汰月减供50万吨，将对陕西、晋南、山东等地焦炭供给产生重大影响。供应渠道的重构，将为钢厂补库强度及焦炭价格提供新的驱动。

　　2）日钢再次迫不急待同意涨价。第7轮预期出现。

　　3）白天盘面出现一定调整。YD、SXSL砍仓，但DY又取钱回来的。另有焦煤主力利用蒙煤通关增加围剿ZX多煤空焦做空焦化利润头寸，也是焦涨（焦煤跌）的重要驱动。

　　目前盘面略有升水，进入了“逼粮为仓”阶段（盘面拉出升水诱保）。

　　有一点必须说明，第6轮涨后仓单成本2250是按照焦厂供给钢厂的最新价格测算，贸易商拿货因质检、付款等原因，在目前情况下要比钢厂高50-100，且未必能订到货。从港口贸易准一报价2170+看，实际仓单成本可能在2300之上了。仓单资源对仓单成本影响巨大，目前港口可支配资源紧缺的情况下，买5万吨和买1万吨成本截然不同，组织仓单资源对现货和市场情绪的影响，也是没货先套（保）者的痛点。

　　目前焦炭价格和焦厂利润虽高，但供需矛盾无法解决。预期一致，现货易涨难跌，在钢厂可以承受的前提下，预计仍有3-4轮的上涨空间。咨询媒体测算钢厂利润可能没有考虑自带焦化利润，目前焦化利润约500，体现在成材上200，钢厂自有焦化比例约35%，钢厂整体利润中应隐藏70的利润。这样可能导致钢厂利润出现较大分化，自家焦炭能满足供应的钢厂利润可能比没有焦化的钢厂高出200。那么，没有焦化的钢厂限产必须以暂时让出市场为代价。另外，利润总额优于单位利润，在低利润时期“边际贡献”往往比利润更为重要。这就是年底前，下游需求较好时期钢厂不大可能限产的主要原因。近期矿石现货价格的补跌，也很大程度改善了钢厂利润。

　　因为去产能导致的供需错配需一步一步跟踪观察，在基本面尚未明朗前，需要提防资本打预期的逼空行为。从目前盘面博弈看，多军提前发动进攻迹象明显。攻下2350之后，下一目标预计2450-2500。当然，短期涨幅过大，又面临美国大选、双11等不确定因素，多军获利撤退导致盘面大幅波动也是需要引起重视。

　　01对空头而言可能没有做空机会了，05可能有但应先观察01存续期间焦炭供需情况再做评估。05的高度取决于01高度。前期预测05上沿2050是基于01顶部2250，现在01高点未探明，05随之而变。05的空单适用于01多单涨到一定目标位，不愿平仓用05空仓锁住利润（若遇调整平了05空单，滚动操作）。因为目前单边趋势较为明朗，纯套利的正反套意思不大，05左侧趋势布空应暂缓执行。如果01到了2500，05高度可能会在2200左右。

　　如果把1900-2200看作是修复性上涨，“2200是焦炭牛市新起点”未必是笑谈。这也是广大期货投资者尤其想做空焦炭者需要关注的风险！

　

 

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