多元化布局、净亏损扩大，B站还能火多久？

　　上市两年，B站交出第二份“年成绩单”。其近日公布了2019年第四季度及全年的业绩报告，公司多元化布局“破圈”初见成效，非游戏业务收入占比在第四季度首度赶超游戏业务收入占比，高投入和高曝光方式带来了用户增长，但亏损进一步增加。  

　　财报显示，公司2019年第四季度营收达20.1亿元，同比增长74%，连续七个季度超市场预期；但四季度净亏损为3.872亿元，同比扩大102.9%，而2018年第一季度净亏损仅为0.578亿人民币。全年来看，B站2019年全年营收67.78亿元，同比增长64%；净亏损13.04亿元，同比扩大130.80%。

　　亏损拖累股价，财报发布后，B站盘后股价一度下跌超3%，加之疫情影响，B站股价连续多日处于下跌状态。

　　高速成长之下，B站还将面临何种隐忧？

　　B站是否还会延续吸引力

　　B站董事长兼CEO陈睿曾表示，B站其实是一个大型粉丝基地，但大家粉的不是网红、明星，而是粉B站本身。

　　1990至2009年出生的中国人也被定义为“Z世代”，是B站最独特的用户资产、难以替代的底盘。QuestMobile数据显示，B 站是Z世代最喜爱的APP之一，Z世代用户占比超过80%。

　　过去，B站非常注重对社区氛围的维护。在会员答题制方面，B站会员制经历了从邀请制、阶段性开放制，到答题制的转变，通过不断提高会员准入门槛，增强用户社区归属感和黏性，极大程度上筛除那些对二次元文化不甚了解的用户。

　　东吴证券分析师张良卫认为，相比其他视频平台，B站在平台的定位、内容和社交属性方面，具有独一无二的地位和特征。在目前互联网流量红利消失的情况下，“用户+文化”共建其重要护城河。

　　一方面依靠二次元文化起家形成壁垒，这让B站与其他视频平台错位竞争、降低了竞争的激烈度；但另一方面，上市后面临业绩压力，需要更强的变现手段，自然要继续破圈，谋求多元化发展，推动平台向更大体量扩张，跳脱小众调性和定位。

　　从行业格局来看，中国视频平台市场高度分散，包括以长视频为主的垂直内容平台，如爱奇艺、腾讯视频等，平台社交属性较弱；娱乐直播平台，如虎牙、斗鱼等，社交方式主要为一对多，具有一定的社区属性；短视频平台，如抖音、快手、火山等，内容长度通常短于一分钟，内容趣味性和生活化较强，用户通过转发、点赞、评论等方式互动，社交属性较强。

　　面对激烈的竞争环境，陈睿在财报电话会议上表示，用户增长是B站2020年全年的工作重点，加大对没有使用过B站、没有听过B站用户的营销力度。B站2020年的用户增长目标是达到1.8亿月活，2021年达到2.2亿月活。

　　不过，这个目标面临不小的挑战。一位接近B站的业内人士告诉中国新闻周刊，如今B站破圈，从原先的UGC视频平台，快速扩张转向囊括IP内容、PUGC和知识付费等多元化泛娱乐平台后，低质内容与UP主争议频发，大量营销号涌入，内容生态遭破坏，强互动反馈的社区属性被削弱，坚持原有社区调性的忠实用户逐步流失，新旧用户之间的冲突逐渐显现，用户体验和用户黏性正在慢慢下降。

　　在新用户持续向B站涌入时，大UP主的制作原创内容的积极性与B站社区活跃度也有所减弱。财报显示，本季度B站月活UP主投稿量为280万，较上一季度净减少30万；月均互动次数达24亿次，较上一季度净减少1亿次。

　　在用户数据方面，B站MAU(月平均活跃用户)一直处于高速增长状态，而2019年第四季度MAU达1.303亿，环比增长只有1.88%，增长乏力。截至2019年年底，B站有760万付费大会员，虽然同比增长达到111%，但付费会员占整体月活的比例还很低，不到6%。而同期，爱奇艺订阅会员为1.07亿。此外，B站的付费会员平均支出在近几个季度也一直呈现下降趋势，从第四季度开始，B站不再单独列出游戏会员的数量。