瑞幸能否成功甩锅？美国证券律师四处召集集体诉讼(2)

　　由于大规模和解，证券集体诉讼一直是一个有利可图的领域，最大的历史性集体诉讼和解金额是安然(71.4亿美元)、世通公司(61亿美元)、泰科国际(32亿美元)和威瑞(11亿美元)。

　　一旦提起诉讼之后，在截止时间过后需要经由法院认证，赋予集体诉讼的地位，这样的裁定称为集体诉讼认证。在联邦法院提起的集体诉讼，代表集体成员的律师必须满足若干要求，包括确定集体诉讼可能涉及的人数足够大，并且显示众多个人分别诉讼不切实际且效率低下。

　　专门研究美国企业公司治理与股东集体诉讼的哥伦比亚法学院讲座教授约翰·卡费 (John Coffee)对《中国新闻周刊》表示，美国法院仅对在美国纳斯达克发生的交易具有管辖权，因此集体诉讼仅仅能保护受到美国证券交易委员会监管的公开流通存托股份的股东，不包括在中国或他地通过非美国公开募资的渠道而持有不流通股的股东。

　　如果在美国法院有多起诉讼，原告或被告都可以向多区诉讼委员会提出动议来合并这些诉讼，但是瑞幸可能没打算出庭参加美国诉讼，而选择缺席，因为它在美国似乎没有任何实际资产。

　　从提起初次投诉到案件最终分配给股东的和解金，典型的证券集体诉讼大约需要两到三年。但是有些案件花费更长的时间，特别是在有上诉的情况下，而其他案件花了更少的时间来解决。

　　卡费表示，“坦白地说，美国证券诉讼的头六个月或一年通常主要是各原告律师代表之间的争夺控制权的竞争。依法能够召集最多拥有实质所有股权的原告将获得推定控制权，从而赢得首席原告的位置。”

　　接下来是诉讼的调查阶段，涉案律师可能会要求被起诉公司提供文件。代表集体股东的律师可以使用这些文件来证明诉讼中包含的指控。

　　许多集体诉讼在开庭前就达成和解，如果诉讼未在庭外和解，便将在法院由陪审团审理。由于瑞幸已经承认了假账之实，理论上庭外和解更为可能，但是目前看来，最大的争议点可能是高管和董事会责任的分配。

　　根据瑞幸咖啡发布的信息，伪造交易的作俑者是首席运营官刘剑及其部分下属，但是其他管理层是否能够成功“甩锅”？他们到底知情多少？

　　瑞幸咖啡的实控人陆正耀、总裁钱治亚、愉悦资本创始人刘二海、及大钲资本创始人黎辉共同参与的神州系公司受到“牵连”，港股上市公司神州租车被多家评级机构下调评级，新三板公司神州优车因担心负面新闻令股价异动也已申请停牌。

　　这显示目前瑞幸的数位联合创始人已经失去公信度。瑞幸在美国面对的集体诉讼，也势必追究领导层及董事会的责任。

　　至于补偿金额的推算，集体诉讼的原告和被告都会各自雇用损害赔偿专家来计算在“集体期间”股票因为错误信息所造成的虚高股价。也就是如果在“集体期间”开始时就知道所有重要的正确事实，这种算法将尝试估算投资人应为股票支付的合理金额。这个数字可能接近、但不一定匹配投资人的投资损失总额，因为在“集体期间”股票价格可能由于涉嫌欺诈之外的其他因素而下跌。

　　根据美国经济研究协会经济咨询公司(NERA)的研究报告，2018年证券集体诉讼的和解之于投资者损失的中位数比率为2.6%。这意味着在扣除律师费和诉讼费用之后，投资者实际上得到的报偿可能仅是实际损失的一小部分。

　　安然之后的高管面临刑事责任

　　美国目前对于上市公司的审计和公司治理的法律，多数是基于2001年安然公司被揭发造假做账后倒闭的回应。当时安然被美国证劵交易委员会罚款5亿美元(实收3.24亿)，股票停止交易，公司宣告破产。