资管行业加速重构 迭代发展渐进黄金期

原标题：资管行业加速重构 迭代发展渐进黄金期

2023年是资管新规正式实施的第二年，我国资产管理行业（下称“资管行业”）逐渐回归资产管理本源，且取得诸多阶段性成就。

这一年，资管行业格局得到重构，迈入竞合有序的高质量发展新阶段；这一年，各类资管机构在恪守行业本职中创新发展，适时调整负债端与资产端管理策略，产品和服务快速迭代。整体而言，今年资管行业呈现五大变化：权益投资蛰伏待春、“固收+”卷土重来、“降费潮”让利投资者、养老金市场方兴未艾、ESG投资按下“加速键”。

展望未来，多位业内人士预判，资管行业发展“黄金期”渐行渐近，各资管机构间将更加“内卷”、并驱争先，或从四个方面持续发力：进一步完善权益投资以及固收类投资布局，打造多元渠道体系；加大市场投研力度，不断提高专业能力；坚持创新与风险防控并重，积极引入人工智能等科技手段为资产管理赋能；建立核心竞争优势，寻求差异化竞争之路等。

资管行业现多方面变化

资管行业随着我国经济实力不断跃升、居民财富日益增长而逐渐兴起。纵观2023年资管行业表现，各类资管机构同台竞技、优势互补，资产管理规模整体保持韧性增长。记者根据监管部门及行业协会披露的可对比数据统计，截至今年上半年末，银行理财、公募基金、保险资管、私募基金、券商资管、信托公司、期货公司的资产管理规模合计约为141.9万亿元，较2022年末增长0.97%。

从细分行业最新数据来看，截至今年三季度末，公募基金规模27.48万亿元，基金公司管理的养老金规模4.65万亿元，私募基金规模20.58万亿元，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模6.12万亿元，期货公司及其子公司私募资产管理业务规模2869.17亿元。纵向来看，公募基金、基金公司管理的养老金、私募基金资管规模保持稳定增长，分别较去年年末增长5.57%、8.90%、1.48%；而证券公司资管计划、期货公司资管计划资管规模则有所下滑，分别较去年年末下降10.92%、8.83%。

从其他子行业看，截至今年6月末，银行理财存续规模25.34万亿元，较去年年末下降8%，不过，多家券商机构预测，截至今年11月末，银行理财存续规模已与去年年末持平。另外，截至今年10月末，险资运用余额27万亿元，较去年年末增长8%；截至今年6月末，信托资产规模余额为21.69万亿元，较去年年末增长2.6%。

今年以来权益市场波动较大，给资管机构带来较大投资压力，不过债市迎来一轮上涨行情，为资管机构投资业绩增添一抹亮色。综合来看，今年以来利率中枢下行、房地产市场下行等变化也给不同资管机构带来了不小的挑战。新形势下，各类资管机构适时调整负债端与资产端经营策略，行业整体呈五大变化。

首先，权益类资管产品收益下行，部分资管机构权益投资承受考验。2023年以来，权益市场宽幅震荡，导致公募基金、私募基金、险资等机构承受考验。从资产配置层面来看，受制于负债属性，银行理财机构上半年进一步压降权益资产投资占比；同样，险资机构截至今年10月末的权益投资占比也维持在近几年低位。

其次，在“股债跷跷板”效应下，今年债市走牛，部分资管机构推出大量“固收+”产品，并在资产端加大债券等固收资产的投资力度。例如，在各类组合类保险资管产品中，年内固收类产品收益表现最为优异，在资产配置方面，截至今年10月末，险资对债券的配置已创下近10年新高。

其三，多类资管产品收益率“降温”，催生“降费潮”。被业界称为公募基金史上最大一次费率改革于7月份启动，全行业136家公募基金管理人陆续宣布下调旗下存量主动权益类产品费率，按今年6月底规模计算，公募基金行业每年为投资者节约费用支出合计约140亿元。另外，今年以来不少银行理财子公司发布理财产品费率优惠相关公告，涉及申购费、管理费、销售服务费等。