资管行业加速重构 迭代发展渐进黄金期(2)

其四，资管机构积极布局养老金市场。一方面，个人养老金制度为资管机构切入养老金管理市场提供了重要制度保障，个人养老储蓄、理财、保险、公募基金等四类产品“多点开花”；另一方面，随着人口老龄化程度加深，养老金管理市场成为蓝海市场，保险资管、公募基金等机构通过社保基金、基本养老金、企业年金和职业年金管理等方式积极入局。

其五，ESG投资按下“加速键”。今年以来，部分公募基金通过搭建ESG投资管理体系、应用ESG投资策略、发行ESG投资产品等，积极践行ESG投资。中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，总体上看，随着ESG理念的普及和实践，ESG已不再是投资者用来评判投资风险的工具，而成为各行各业践行社会责任、提升可持续发展能力的行为准则。

除上述五大特征之外，受负债端资金属性差异、投资环境变化、资管机构投资策略选择等因素影响，资管细分赛道也出现了诸多新变化，如公募基金资管规模首超银行理财、券商资管标准化资产投资比例持续提升、银行理财短期封闭式产品再受青睐、标品信托规模增速快于融资类信托……总体来看，资管机构牢记“受人之托，忠人之事”，不断提升专业能力和服务水平。

部分机构会更重视权益市场

展望2024年，从大类资产配置层面来看，受访业内人士认为，随着权益市场回暖，公募基金、私募基金等机构将进一步加大权益类资产配置；同时，险资机构、银行理财、信托公司等机构或进一步加大债券等固收类资产配置力度。

银行理财方面，光大证券金融业首席分析师王一峰对《证券日报》记者表示，2024年，银行理财市场或出现四大特征：一是银行理财规模或同比增长5%至10%，收复29万亿元关口，季末波动或边际改善；二是银行理财仍将主要布局低波动稳健产品，现金管理类理财规模占比有提升空间；三是高收益资产难觅，存款成本管控箭在弦上，理财收益中枢或有下行压力；四是理财产品同质化竞争加剧，机构间竞争或更加“内卷”，机构分化延续。

公募基金方面，华东地区某大型公募机构基金经理认为，2024年，公募基金将继续大力发展权益类基金，推动行业“总量提升、结构优化”，将资源配置到具备创新能力和增长潜力的实体经济中；同时，不断提升投研能力，更好发挥价值发现与资产定价的作用；此外，积极参与公司治理，引导上市公司提升发展质量。

保险资管方面，北京一家大型险资机构相关负责人对《证券日报》记者表示，2024年，险资机构面临的机遇与挑战包括三个方面：一是“资产荒”依然是行业性难题，公募REITs、ABS等有发力空间；二是新会计准则、偿付能力监管规则约束下，权益投资更考验投研能力，基于此，部分险资机构将会更重视权益市场的结构性机会，部分机构则会加大债券投资力度；三是新兴产业、绿色投资等领域将是险资机构的重点布局对象。

私募基金方面，北京利物投资管理有限公司创始人、合伙人常春林表示，从A股投资环境来看，充足的资金支持和较低的估值水平，都让A股市场显示出较强的吸引力。私募证券基金2024年的管理规模以及业绩表现或将趋好。

从信托机构来看，国投泰康信托研究院院长邢成对《证券日报》记者分析，目前资产管理信托的资产配置主要集中在固收类和权益类。从2024年来看，资产管理信托仍然会是行业主导产品，不过，资产服务信托的业务增速及占比或在明年下半年或未来实现对资产管理信托的反超。资产配置方面，2024年信托机构对大类资产的配置格局可能不会与2023年有实质性区别，仍以TOF（信托型组合投资产品）、FOF（基金中基金）为主。此外，在标品投资领域，信托公司仍是一个“新兵”，需在投研能力、团队建设等方面积极追赶公募基金、券商资管等机构。