着力三个关键点 稳股市也稳经济

原标题：着力三个关键点 稳股市也稳经济

中央政治局会议、中央经济工作会议明确定调，“稳住楼市股市”。稳股市不仅有助于提升居民财富效应，提振消费，稳定经济，改善投融资环境，还能够助力企业发展，更好地服务经济转型升级。

12月14日，中国证监会召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实工作。会议对明年资本市场工作作出四方面安排，第一项是“突出维护市场稳定这个关键”。对此，会议提出，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。

实际上，自9月24日“一行一局一会”新闻发布会以来，A股已逐步企稳，日成交额均在1万亿元以上。据同花顺iFinD数据统计，10月份、11月份，A股平均日成交额分别为2.01亿元、1.97亿元，截至12月13日，12月份以来，A股平均日成交额为1.83万亿元。

“资本市场的稳定运行是市场持续健康发展的重要基础，证券监管部门科学研判形势，抓住了稳资金、稳杠杆、稳预期三个关键点。”上海申银万国证券研究所有限公司政策研究室主任、首席研究员龚芳在接受《证券日报》记者采访时表示，稳定的中长期资金是市场走稳的源头活水，稳定的杠杆水平是防止市场暴涨暴跌宽幅波动的重要前提，稳定的投资预期是市场走稳走实的内在基础，三者紧密相扣。投资预期会影响资金和杠杆水平，市场资金的流向及杠杆水平的波动又会影响投资者预期。

稳资金：

疏通堵点 多元渠道注“活水”

当前，在复杂多变的经济金融形势下，稳资金意味着构建多元化、可持续的资金流入机制，保障市场交易的流动性。从长远视角审视，稳资金则有助于开创中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。

今年以来，监管部门系统性推行了一系列针对性政策举措。例如，证监会大力发展指数基金，权益类ETF规模先后突破2万亿元和3万亿元大关；9月份，证监会会同中央金融委员会办公室联合印发了《关于推动中长期资金入市的指导意见》（以下简称《指导意见》），推动形成支持“长钱长投”的政策体系。

国家金融监督管理总局公布的2024年三季度保险业资金运用情况显示，截至三季度末，保险资金运用余额持续增长，其中股票配置占比上升。具体来看，人身险公司和财产险公司的股票配置余额分别达到2.18万亿元和1506亿元，占比分别为7.55%和 7.05%，与二季度末相比均有提升。

“受限于会计核算、考核机制等问题，险资、各类养老金等中长期资金往往采取低风险策略，持股比例较低。”创金合信基金管理有限公司首席经济学家魏凤春对《证券日报》记者表示，因此，需要系统改革，完善制度机制，减少此类基金入市的压力和负担。另外，拥有长期稳定收益是这类资金入市的根本推动力，需要持续提高上市公司质量和投资价值，增强投资者回报。

据记者了解，目前，证监会正积极协同相关部委全力以赴推动《指导意见》的全面落地实施，打破中长期资金入市卡点、堵点。

谈及构建“长钱长投”政策体系的重点，龚芳表示，接下来要加快落实《指导意见》，切实解决保险资金目前面临的考核难题以及缺少足够的市场风险对冲工具的困境，切实解决外资机构对政策透明度及政策连续性的担忧，切实解决股权投资机构面临的按“孰高标准”征税的难题，切实推进居民储蓄加速向投资转化，丰富市场中长期资金供给，加快形成长钱长投的良性生态。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，下一步的重点是进一步优化社保基金、保险资金、年金资金等长期资金入市的相关规则，简化流程，降低门槛，提高这些资金在资本市场中的活跃度；加强对长期资金管理人的培训和支持，提升其专业能力和风险管理水平；建立健全多元化的产品和服务体系，满足不同层次投资者的需求，鼓励开发更多适合长期投资的产品；强化优化信息披露机制，保证信息的真实性和及时性，增强投资者信心。

稳杠杆：

监控风险 保持流动性合理充裕