美债波动率指标创六个月新高是对资金市场的警告

　　美国大选前后的动荡走势可能会破坏货币市场年底前本应有的平静。

　　由于大选结果的不确定性增加，一项衡量美国国债预期波动的指数本周攀升至六个月高位。虽然该指标仅略高于一年平均水平，但如果大选结果有争议，投票日前后的紧张情绪可能会扩散，这可能会使资金市场脱离平静。

　　高盛集团表示，美联储对短期资金利率的持续支持意味着平静市场前景所面临的主要风险将来自外部冲击。危险来自所谓风险价值--银行估计可能损失的头寸规模--的突然激增，这可能在严重的市场压力下发生，并迫使交易者削减头寸。

　　高盛策略师William Marshall等对“市场波动可能激增”发出警告，“在存在一些头寸偏向一边的情况下，可能会对银行中介产生压力”。

　　Marshall补充说：“导致债券和股票回报率同步下滑的外部冲击，会与资金状况的广泛恶化一致。”不过他指出这并非基本情形假定。

　　到目前为止，即使国债的波动加剧，这种融资压力的可能性也没有反映在资金市场上。由于美联储的流动性计划仍然存在，为期三个月的美元兑日元远期外汇交易（获得美元资金轻松程度的一项指标）一直处于窄幅区间交易中。

　　然而，过去几周，押注长期国债收益率上升的持仓不断增加，这可能容易遭受避险情绪突然回归的冲击，尤其是在美国总统大选结果有争议的情况下。

　　衡量未来一个月债券市场波动率的ICE美国银行MOVE指数，周一攀升至4月份以来最高，9月曾触及创纪录低点。美国10年期国债收益率最近几天徘徊在四个月高位附近。