蚂蚁戴上紧箍咒，马已经服？

　　11月3日，又将是个不眠夜。

　　只差临门一脚的蚂蚁上市，再次生变。在即将上市的前夜，蚂蚁集团（688688.SH、6888.HK）IPO计划突然被缓。

　　11月3日晚，上交所、蚂蚁集团先后公告，蚂蚁集团将暂缓在上交所科创板、港交所上市。

　　上交所称，近日，蚂蚁集团公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，蚂蚁集团也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致蚂蚁集团不符合发行上市条件或者信息披露要求。

　　随后，当晚，蚂蚁集团发布公告致歉，称将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢。

　　受此影响，蚂蚁最大股东阿里巴巴股价大跌，阿里下跌9.67%，从昨日的310美元跌至近280美元，市值蒸发近800亿美元，截至发稿，阿里巴巴市值已蒸发478亿美元，大跌5.69%。

　　监管呼啸而至。

　　要知道，这只定价为每股68.8元人民币的金蚂蚁，如无意外，将募资逾340亿美元，势必摘得有史以来规模最大的上市桂冠。

　　监管“五指山”拍下之前，蚂蚁IPO也曾进行得火热，网上发行有效申购户数516万户，创科创板新高；申购金额19.05万亿元，刷A股最高纪录；拟筹2312亿元，成为全球最大IPO……每一个数据、每一次进展，都足以成为媒体关注的头条、公众热议的焦点。

　　就在暂缓上市的前一夜，蚂蚁被监管多面“镣铐”，一面是央行、银保监会等四部门罕见联合约谈，一面是网络小贷新规处处“扼喉”，此外还有银保监会官员撰文直指“花呗”“借呗”侵害消费者权益。

　　而从火热进行IPO到暂缓上市，这十天蚂蚁究竟发生了什么？

　　这还要从马云十天前在外滩金融峰会上“刀光剑影”的演讲说起。

　　退休后的马云捅了“马蜂窝”，“炮轰”银行是“当铺思想”，嘲讽巴塞尔协议像一个“老年人俱乐部”，扼杀创新，直言中国金融“没有系统性风险”，因为压根就没有“系统”。

　　马云发言十日来，蚂蚁已被屡次置于风口，可谓跌宕起伏。

　　监管“高规格”约谈，小贷业务再受约束，一切看似突然，但实则早已有迹可循。

　　10月31日国务院金融委会议定调、央行行长易纲公开表态、银保监会官员撰文表态……监管风暴强势压顶。

　　不受约束的资本，必然是一场灾难。

　　2017年的时候，谈及腾讯金融是否可能被分拆时，马化腾说，“我们并不是这样的思路，因为这些业务跟我们平台耦合非常紧，没有必要为了分拆而分拆。

　　这个不是我们的风格，我们也一贯不是这个思路，也不会去玩儿什么“财技”（资本运作），显得好像这块儿资产有多少钱。”

　　他还表示金融方面，腾讯通常用“稳健”的一个思路去看。“因为金融其实最核心的问题是稳定和稳健，就是拼谁的命长，而不是谁在短期内跑得多快。”

　　而今看来，马化腾的这番言论，值得深思。

　　人民网发文表示，暂缓蚂蚁集团上市，正是为了更好维护金融消费者权益，维护投资者利益，维护资本市场的长期健康发展。蚂蚁集团当务之急是按监管部门的要求，切实抓紧整改。

　　“此事彰显了资本市场的严肃性，向市场发出明确信号：注册制下，资本市场每个环节都有完善的市场规则、严肃的监管手段。市场各参与主体必须尊重规则、敬畏规则，谁也不能例外。”

　　对于暂缓蚂蚁集团上市，一位大型基金投资人士表示，虽然蚂蚁集团推迟上市，市场对此毫无预期。但分析其原因，可能跟大型互联网公司从事金融业务将加强监管有关，若互联网金融监管大力度加强，这个时候上市，将会提高后续金融科技严监管的难度。

　　此外，若金融科技公司严监管继续加强，市场对金融科技公司估值重估，股价不断下跌，就会“套牢”很多投资者，从中小投资者保护角度来说，可能暂缓上市会更好些，避免上市以后就是一直下跌套牢的情况出现。

　　有业内人士判断，金融科技公司的监管政策将尽快出台，最近事件充分表明这是一个监管和市场的博弈现象。“现实意义是，互联网金融公司的竞争格局短期内固化。后入者很难冲击或改变格局，资本金是一个大问题，无法像过去一样，以滚动资本金再拿贷款及通过发abs资产证券化加杠杆来放大规模获取高利润，另外，还受小贷或支付牌照区域内开展业务的限制。字节跳动、拼多多等金融市场的后来者要有心理准备了，没有下一个蚂蚁。”

　　蚂蚁如今面临的监管挑战着实不小。

　　有学者分析，网络小贷牌照、消费金融牌照由银保监会管，金融控股公司归央行管，而蚂蚁目前的主要风险点就在网络小贷和金控这两个业态上，尤其是金控这块还有很多配套细则尚未公布，监管后续的手段中还有很多可发挥的空间。监管加码，对蚂蚁构成实质性冲击，尤其是花呗、借呗类业务将戴“紧箍”。

　　此外，围绕蚂蚁集团上市，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金。“现在这些基金后续怎么办，我们也不知道。公司领导也在打听。”一位公募基金投资经理说。

　　根据《证券法》第24条规定，国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门对已作出的证券发行注册的决定，发现不符合法定条件或者法定程序，尚未发行证券的，应当予以撤销，停止发行。已经发行尚未上市的，撤销发行注册决定，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人；发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，但是能够证明自己没有过错的除外。

　　那么，蚂蚁集团应当应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人。此外，蚂蚁集团的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，是否处罚“但是能够证明自己没有过错的除外”例外条款，仍待观察。

　　一面是IPO屡次“创纪录”，一面是监管风暴强势压顶，投资者最为关切的是，监管紧箍下，蚂蚁IPO能否重启，又该如何进一步规范业务，仍待蚂蚁给出答案。

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