史上最大IPO暂缓震动市场 4大紧迫疑问待解

光山新闻网刘洋 2020-11-04 00:00:00

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　　史上最大IPO暂缓震动市场，4大紧迫疑问待解！申购款和基金怎么办？何时重新上市？估值会不会变？投资者还有赚吗？

　　原创每经记者

　　昨日晚间，上交所网站发布的一条公告震动市场！

　　随后，蚂蚁集团科创板上市被暂缓的消息也在各大财经网站和朋友圈中“霸屏”。很快，蚂蚁集团发布公告称，H股于港交所的上市也将暂缓。

　　图片来源：上交所官网

　　对于体量如此巨大的蚂蚁集团，IPO被暂缓显然有着广泛而深远的影响。包括相关概念股的表现、申购款如何处理、获得配售的基金怎么办、蚂蚁集团什么时候会重新上市、估值会不会变等等，都成为了所有投资者最为关心的问题。

　　接下来，《每日经济新闻》记者将为你一一解读。

　　相关概念股集体下挫

　　就蚂蚁相关概念股来说，首当其冲受到影响的是阿里巴巴美股，昨日跳空下跌，盘中最多跌逾9.5%，最终收盘跌幅为8.13%，成交量巨幅放大。

　　阿里巴巴美股近期日K线图

　　今日A股开盘后，蚂蚁概念股集体走弱。截至收盘，东方财富通软件统计的51只蚂蚁概念股中，仅10只收红，其中跌幅最大的为君正集团，收跌9.28%，创出近3个月新低。另外还有6只个股跌幅超过5%。同时，蚂蚁概念板块指数全天跌幅也达到1.87%。港股方面，阿里巴巴-SW也一度跌近9%，收跌7.54%。

　　A股蚂蚁概念股今日跌幅前10名

　　H股打新资金将不计息分批退还券商：承担所有打新成本！

　　今日，蚂蚁集团再次公告称，由于H股上市的暂缓，H股的首次公开发售及H股上市将不会按照招股章程所载的时间表进行。另外，蚂蚁集团还宣布了有关退回香港市场公开发售的申请股款安排：香港公开发售的申请股款（连同1%经纪佣金、0.0027%香港证监会交易征费以及0.005%香港联交所交易费）将不计利息分两批（11月4日及6日）退回。

　　第一上海证券首席策略分析师叶尚志对《每日经济新闻》记者表示：“蚂蚁集团H股招股的反应很热烈，由于暂缓上市，确实认购数据未可知晓，但综合早前的市场消息，公开发售部分获得有接近400倍的超额认购，冻资约1.3万亿港元。就申购了蚂蚁集团H股新股的投资者来说，其申购款项将获全数退还，但如果是以孖展（保证金）融资来申购的话，孖展利息部分能否获得退还，要视乎个别券商的内部安排。”

　　而从单一券商的资料来看，富途证券向记者表示，根据最新数据，通过富途证券认购蚂蚁H股的总金额和人数都已经刷新富途证券自身的过往记录。截止10月30日认购结束，富途证券最终认购蚂蚁H股的客户数突破206，780人，最终认购金额突破481亿港元。

　　图片来源：摄图网

　　记者注意到，港股打新与A股打新流程与方式的确有很大不同，港股打新很多投资者会采用融资打新，有些券商甚至支持最高10倍融资杠杆打新以及为新用户提供0本金打新服务。在此背景下，投资者会有一定的融资成本（融资利息）。不过记者从市场了解到，有券商将融资利息从3.9%减少到了2.5%。另外富途证券也向记者表示，公司将免除所有参与认购客户的认购手续费和全部银行融资利息，与此相关的成本均由公司承担。

　　另外，天风国际证券与期货发布公告称，因港股IPO认购手续费及融资利息通常不可退还，为帮助客户减少损失，天风国际决定免除所有于天风国际参与认购蚂蚁集团IPO客户的认购手续费和融资利息。

　　东方财富国际证券也表示，为减少新股客户损失，宣布为客户全额承担此次蚂蚁集团新股认购费用，返还所有参与认购客户的认购手续费及银行融资利息。

　　顶格获得战略配售的基金怎么办？

　　投资人、股东、员工关心什么时候上市，基民的第一反应就是买的战略配售基金怎么办呢？

　　犹记得在蚂蚁集团上会之前的一周左右时间，证监会接收了5只创新未来18个月主题基金的申报，彼时就有市场人士指出，这几只基金都是冲着蚂蚁集团战略配售来的。

　　图片来源：摄图网

　　此后，随着蚂蚁集团过会，这几只战略配售基金在蚂蚁平台发售，而且由于销售的排他性，更是一石激起千层浪。尽管如此，这几只战略配售基金依然很快完成了募集，每只都达到了120亿元的规模上限。而随着蚂蚁集团发行计划的进一步推进，在配售结果中，这几只基金均以顶格的金额参与了战略配售。

　　虽然说顶格的金额只有12亿元，占基金总规模的比例只有10%，但是对于基金来说，参与蚂蚁集团的战略配售本来就是最大的看点，而且还设置了锁定期，如果蚂蚁集团暂缓上市的时间拉长，甚至是如果出现不能上市的情况，对基金的影响又会如何呢？

　　蚂蚁平台首先作出回应：“因蚂蚁集团暂缓在A+H上市计划，基金中原计划战略投资于蚂蚁上市的部分也相应暂缓。目前基金已成立，基金运作不受影响。“

　　而从基金公司层面来看，有基金公司人士表示：“关于蚂蚁这部分，各家应该情况都一样，都还是在等通知，自己现在也做不了什么决定。对于基金来说，因为仓位占比只有10%，整体影响并不大，而且这部分各家占比都一样，真正比拼的其实是剩余90%的仓位，这才是基金经理能够决定并且可以进行主动管理的部分。”

　　还有基金公司人士表示：”如果万一到时候这部分打新的钱退回的话，那可能这些基金就变成了跟其它基金一样，就是几只普通的（偏股）基金。”

　　而有市场分析人士则指出：“如果是重新定价、重新发行，新的价格极大概率会比现在低，这是好事。站在基金的角度，公募基金所做的都是组合投资，该股票最多占基金资产的10%，即使是现价遭遇一个跌停，对于基金净值的影响只有1%，这还是在没有考虑该基金所持有的其它股票的情况下，如果其它个股做得好，完全可以忽略该股票。”

　　记者注意到，从近期的净值波动来看，这几只创新未来主题基金，已经开始建仓。截至10月30日，各只基金的最新净值情况如下：

　　数据来源：记者统计

　　可以看出，截至10月底，这几个基金都已经在建仓中，虽然汇添富创新未来18个月封闭混合10月30日的净值还是1元，但是如果看其10月23日和10月16日的净值，分别为0.9916元和0.9969元，显然也同样有建仓的动作。

　　因此，不管蚂蚁集团暂缓的时间多长，整体上基金90%的仓位不会受到影响，而且由于基金存在18个月的锁定期，也不会由于资金的进出影响到基金的运作。

　　因此，对于买了创新未来主题基金的投资者来说，除了关注蚂蚁集团的上市步伐之外，更应该的还是关注基金剩余90%仓位的运作，这部分才是真正决定基金最终收益的核心部分。

　　重新发行时间可能早于预期

　　有媒体报道称，11月3日晚间蚂蚁集团被暂缓A股和H股上市的消息公布后，蚂蚁集团执行董事长井贤栋当晚召集集团内部中高管召开紧急会议。会议上提到在上市“暂缓”之后，保守估计重新上市的时间要被推迟半年左右。

　　不过记者采访发现，目前投行业内对蚂蚁集团接下来重新上市的流程究竟会有多久存在争议。

　　有观点认为，蚂蚁集团接下来需要重新走一遍申报注册发行程序。例如先补充2020年半年报审计，预计需耗时1~2个月，此外还需要补充披露新业务新监管形势，回答一到两轮的专项反馈。这些流程有望在今年前完成大部分，预计拿到新的注册批文最快也要到2021年3月了，所以新的发行时间应该在2021年4~5月。

　　对此，记者采访了蚂蚁集团此次IPO联席保荐机构之一的中信建投投行部门多位相关人士。

　　某中信建投投行内部人士认为，蚂蚁集团还是在科创板重新IPO的话，肯定不需要重新申报。而对于上述“蚂蚁集团需要先补2020半年报审计，可能会耗时1~2月”这一观点，他表示：“对于之前的申报材料，安永已经出具了相应的审阅报告了，所以出审计报告会很快，不需要1~2个月。”

　　而对于蚂蚁集团新的发行时间，该人士向记者表示：“这不好说，要看和监管的沟通情况，不过我觉得应该不会拖到明年4~5月份。”

　　中信建投投行部门另一位人士则坦言，蚂蚁集团新的发行时间不好判断，“因为太特殊，不属于正常的申报流程了。”

　　今年9月18日，上交所科创板上市委宣布，蚂蚁科技首发获得通过，从8月25日上交所受理IPO材料算起，仅仅用了25天，速度仅次于中芯国际。因此，在一些投行人士看来，蚂蚁集团新的发行时间可能会快于市场预期，“之前监管对蚂蚁集团IPO审核就特别快，重新发行可能也会比较快。

　　不过由于时值年底，业内也有观点认为，蚂蚁集团的重新发行可能会涉及到需要补充2020年年报。而补充2020年年报又将耗费一定时间。据蚂蚁集团招股书披露，其审计报告的截至日期为今年6月30日。

　　图片来源：证监会官网

　　今年7月10日，证监会发布《关于修改〈首次公开发行股票并上市管理办法〉的决定》、《关于修改〈科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）〉的决定》，自公布之日起施行。此次修改的核心即在于将拟上市公司招股说明书中引用的财务报表延长期从“至多1个月”放宽到了“至多3个月”。

　　上述中信建投投行内部人士分析认为，根据证监会的新规，理论上，蚂蚁集团现在的审计报告可以用到明年3月底，也就是说，如果蚂蚁集团能在明年3月底之前发行的话，应该不需要更新审计报告。

　　重新发行将影响估值体系

　　虽然从体量上来看，蚂蚁集团已是一只“大象”。但在此前的IPO定价环节，市场仍然给予了蚂蚁集团较高的估值。

　　图片来源：蚂蚁集团《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》

　　据蚂蚁集团公告披露，此前其68.8元/股的发行价格对应的发行市盈率超百倍，远高于普通的金融股。

　　随着蚂蚁集团将暂缓发行，其重新发行后的估值是否会调整受到市场广泛关注。

　　对此，今日记者采访了多位行业分析师，得到的多数反馈认为，相比之前的高估值，重新定价后蚂蚁集团估值很可能要打折扣。

　　中部地区某券商计算机行业分析师向记者指出：“现在监管层出手了，自然会影响其估值体系。”

　　但至于在重新定价时，市场是否会按照传统金融股来对蚂蚁集团估值？一些分析师认为，还不用这么悲观。

　　西部地区某券商计算机行业首席分析师表示：“我们判断蚂蚁集团重新发行不会按照金融股来估值，更会是根据科技股来估值。我们预计2020、2021年蚂蚁会把金融业务增速降下来（我们暂预估从40%降到20%左右，甚至极端做成负增速）。利润预期下来，蚂蚁专心转型科技输出和数字生活服务，可以维持之前40~50倍PE的预期估值。所以我们判断蚂蚁重新上市的话，预期市值主要降的是盈利的下调，估值不会有明显的下降”。另外，他表示，蚂蚁集团的重新发行不会影响计算机行业以及产业链核心公司的估值。

　　重新发行或压缩末轮融资盈利空间