纬德信息相比同行研发投入不咋样 毛利率却高了许多

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　　这家公司相比同行，研发投入不咋样，毛利率却高了许多

　　原创 邓皓天 

　　11月9日，广东纬德信息科技股份有限公司（下称“纬德信息”）将科创板上会，公开发行不超过2094.34万股新股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　IPO日报发现，纬德信息的业绩主要集中在电力行业，同时，其在研发投入远低同行的情况下，毛利率却远超同行。

　　业绩集中电力行业

　　据了解，纬德信息是一家电力配电网信息安全领域的技术创新型企业，致力于为工业企业提供自主可控、安全可靠的信息安全产品和服务，同时，纬德信息依托电力配电网信息安全领域的关键技术，主要从事智能安全设备和信息安全云平台的研发、生产和销售，并基于上述产品为客户提供信息安全整体解决方案。

　　2017年-2019年和2020年1-3月（下称“报告期”），纬德信息分别实现营业收入4797.18万元、8232.96万元、12238.87万元、1605.07万元，净利润分别为1631.27万元、2709.71万元、6353.29万元、600.67万元，业绩呈现持续上升的趋势，特别是2017年至2019年，纬德信息营业收入的复合增长率达到了59.73%。

　　需要指出的是，在上述时间段内，纬德信息的业绩增速较快，但这种势头似乎要暂缓。

　　据了解，纬德信息在申报稿中预测，其2020年1-9月的营业收入为7674.69万元，同比下降了2.92%，净利润为4019.34万元，同比下降了1.62%。

　　也就是说，在2020年前三季度，纬德信息无论是营收还是净利均同比下降。

　　对此，纬德信息表示，2020年1-9月，受新冠肺炎疫情影响，公司业务合同签订及收入确认的进度有所放缓，公司经营业绩较上年同期相比有所下降。

　　另外，IPO日报发现，纬德信息的收入主要来自电力领域。

　　纬德信息主要拥有智能安全设备和信息安全云平台两大业务，其中报告期内，智能安全设备产生的销售收入分别为3731.21万元、7139.26万元、10364.83万元、1337.85万元，分别占当期营业收入的77.78%、86.72%、84.69%、83.35%。

　　而纬德信息生产的智能安全设备主要应用于电力行业的配网领域。

　　报告期内，纬德信息向电网公司和电力设备提供商销售产品的收入占比分别为91.64%、93.88%、95.69%、77.83%。

　　对此，纬德信息表示，如未来国家电网及南方电网对配网升级改造的投资规模不及预期，或电力行业政策体制、国内电网公司相关政策发生不利变化，或市场竞争日趋激烈，都将对公司的业绩稳定性和持续盈利能力产生不利影响。

　　毛利率疑云

　　除了上述情况之外，IPO日报还发现，纬德信息在研发投入远低于同行业可比公司的情况下，其毛利率却远超同行。

　　报告期内，纬德信息的毛利率分别为67.75%、73.17%、72.86%、70.6%，同行业可比公司平均值分别为57.24%、57.99%、59.16%、64.13%。

　　可以看出，2020年上半年，纬德信息的毛利率高于同行6个百分点，其余时间段，其毛利率甚至高于同行超过10个百分点。

　　另外，在上述时间段内，纬德信息在研发上投入的金额分别为785.45万元、1117.65万元、834.69万元、218.6万元，分别占当期营业收入的16.37%、13.58%、6.82%、13.62%，而同行业可比公司研发费用率（当期研发费用占营业收入的比例）的平均值分别为15.21%、14.09%、13.53%、38.09%。

　　也就是说，除了2017年之外，同行业可比公司的研发费用率均远高于纬德信息，特别是2020年上半年，同行业可比公司的研发费用率比纬德信息高了近25个百分点。

　　那么，纬德信息到底有何过人之处，能在研发投入远低于同行的的情况下，保证毛利率远高于同行？

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