金麒麟分析师视频|长江证券范超：家装建材正走向集中化时代

　　10月28日，中国投资界顶级盛会——第二届新浪金麒麟最佳分析师颁奖盛典在深圳召开。监管层领导、百位基金行业大佬、研究领域大咖和上市公司高管齐聚一堂，共同见证在此次颁奖盛典上分析师的荣耀时刻。

　　此次评选，共涉及包括宏观、策略等32 个研究方向、隶属于36家研究机构的 485 个研究团队的 1500 多位分析师报名参评。经过严密计算和会计师事务所审计，共计选出最佳分析师 160 名、新锐分析师 83 名、最佳研究机构 7 个、 最佳行业研究机构 3 个、最具特色研究机构 7 个。

　　荣获此次金麒麟最佳分析师大奖的长江证券建材首席分析师范超在领奖后接受了新浪财经专访，分享了他对于明年整个建材板块的一个策略观点。谈及建材板块明年策略观点，他认为在偏周期板块玻纤优于玻璃优于水泥。

　　为什么我们要去配置顺周期的板块？他认为更多的是看好随着经济改善，资产价格能显著提升。如果比较玻纤、玻璃和水泥这三个子行业的主流的龙头公司的盈利分位和估值分位，可以发现，水泥和玻璃目前盈利和估值分位其实都处在历史高位，而玻纤无论盈利还是估值仍然是处在一个中高位水平。因此从资产价格后续涨价角度看，玻纤仍然还有空间。

　　其次无论水泥还是玻璃，受到地产的影响较大。近期伴随三道红线出台，地产预期随之回落。而玻纤是一个全球性的品种，它的需求会随着海外疫情改善出现进一步回暖。因此我们判断，玻纤可能是建材顺周期品种里面更好的方向。

　　玻璃优于水泥则是源于两个方面，一是水泥供给侧改革对价格的红利可能近尾声，但玻璃可能仍在进行时，二是主流玻璃龙头企业都在积极拓展深加工业务，有望带来新增长的同时，熨平普通浮法的周期性。

　　而谈及偏成长板块明年策略观点，范超推荐继续关注家装建材龙头。过去两年，家装建材走出来一系列牛股，很重要原因是产业趋势在发生变化，家装龙头在加速集中，这个趋势还将持续。

　　家装建材是万亿级别市场，但上市公司市值超过500亿只有两家，为什么？范超认为，这就说明整个行业其实处在一个极度分散的格局，而未来伴随着市场的加速集中，可能会走出来一批市值上千亿的龙头企业。

　　为什么最近家装建材的很多标的在最近一个月左右的时间里出现了比较大的调整。范超认为，家装建材其实既具成长性又具周期性的。在过去一年，在α+β的背景下，家装建材是板块性的机会。但是伴随着大家对于总量、对地产预期的回落，从α+β转向了α-β，正是这样一个预期变化导致了调整。

　　但同时又可以看到几个主流的家装龙头企业调整幅度相对就很小，范超认为原因在于产业加速集中的趋势代替周期波动成为更重要的变量，这就进一步突出了优质赛道下龙头企业的竞争优势。

　　家装建材行业的发展趋势是什么？范超称，就是在地产集中度提升、地产集采比例提升、精装化率提升大背景下，会驱动整个市场快速向龙头集中的趋势。因此尽管市场预期在从α+β往α-β过渡，但一方面本轮周期里β相较前几轮周期是显著扁平化的，而α则受益于产业趋势的变化，会更强，因此对于有足够强的α的板块龙头，仍然是值得配置的，甚至因为β预期回落所带来的调整，反而是去配置这些强α板块龙头的机会。那么我觉得在家装建材的子行业里面，大家可以重点关注一下五金、涂料以及防水这几个优质赛道里的龙头。（新浪财经 陈彦旭）