市场吹起周期板块风:三季度已有公募看好 哪些细分领域值得关注？
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市场吹起周期板块风！三季度已有公募看好，哪些细分领域值得关注？
原创 夏悦超
本轮顺周期板块的发力绝非昙花一现。业内人士认为，随着经济复苏以及消费增长，更多的低估值细分行业或将存在反弹机会。
信用债爆雷余波尚存，股票市场目前陷入盘整，有色金属、家电、钢铁、煤炭、汽车等顺周期板块却走出了不错趋势。东方财富Choice数据显示，截至11月17日收盘，汽车、家电、钢铁成为今年9月份以来涨幅居前的三大申万一级行业。
随着经济和消费的逐渐复苏，此前沉闷已久的顺周期行业成为市场关注焦点。一些公募基金在三季报中也多次提及，部分传统周期行业景气度开始从底部回升，估值低或涨幅居后的板块有一定概率迎来价值的重估。
周期板块领涨
债市震荡的冲击下，股市近期也在调整，而在经济复苏的整体投资主线下，低估值的顺周期板块吸引了众多资金入场。东方财富Choice数据显示，截至11月17日，自11月以来，有色金属、钢铁、家电、采掘、化工等周期行业走出了强势表现，此前强势的医药生物、计算机、军工等行业已出现不同程度回落。
国家统计局公布的前三季度国民经济运行数据显示，三季度中国GDP环比增速明显好转，四季度经济复苏苗头显现。在此背景下，二级市场的行业轮动现象显著，此前的低估值板块迎来爆发。
9月份以来，汽车、家电、钢铁已经成为涨幅居前的三大申万一级行业。其中，汽车行业涨幅达到20%以上。相比之下，医药生物、计算机、农林牧渔等行业跌幅均已超过10%。
“顺周期板块的启动是估值和业绩双重驱动的结果。”私募排排网未来星基金经理胡泊在接受《国际金融报》记者采访时表示，一方面，顺周期板块前期受疫情影响，已经出现较大幅度的下跌，整体估值偏低，防御性强；另一方面，近期市场预期疫苗出现之后，整体经济会复苏，并趋于常态化扩张，这样大大提高了顺周期板块业绩增长的确定性。
低估值板块被看好
顺周期行业包含众多细分领域，此类行业在二级市场走势与经济波动周期相关性较强，且行业业绩波动较为明显，比如钢铁、煤炭等。而每年都会被投资者津津乐道谈论的白酒和生物医药行业，具有典型的防御性，在弱行情下也会有较好表现。
“记得钢铁板块在2007年到2008年初的时候表现最疯狂。”一位投资者向《国际金融报》记者感叹，十几年前是钢铁行业涨势最迅猛的阶段，随后虽有波段行情，但均未能突破当年的高点，对于钢铁这类周期性行业，该投资者表示，不会去赌此类周期板块的行情，但也不想错过上涨的机会。
数据显示，钢铁行业指数曾在2007年至2008年期间多次站上10000点。其中，在2007年9月18日站上最高点11203.43点。随着钢铁行业近期的一轮大涨，目前点位达到了年内高位5376.6点。
日前，中金公司在点评中提及，“部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支”。白酒板块随后降温，多只个股出现大跌，而以钢铁为首的低估值周期板块开始发力。结构性行情下，这是否意味着白酒和医药之后，顺周期板块将会成为新的领涨板块？
记者注意到，今年三季度时，已有基金开始提前布局传统周期性行业。创金合信工业周期股票三季报中提及，疫情倒逼国内财政货币政策逆周期加大调节力度，基建作为逆周期最重要的调节手段3月中开始出现明显赶工迹象，报告期内维持工程机械和开工端建材重点配置。另外，部分化工行业景气度底部回升，报告期增加了化工龙头个股的配置。
“从行业风格来看，当前部分前期涨幅较大的行业估值已达历史高位，叠加四季度A股有估值切换的传统，当前估值较低、涨幅居后的行业板块有一定概率会迎来价值的重估。”国泰中证钢铁ETF在三季报中认为，目前钢铁行业上市公司平均估值仍处于低位，加上较好的分红率，使得行业具有较好的投资安全边际和资产配置价值。
行情持续性值得期待
本轮顺周期板块的发力绝非昙花一现，多位业内人士认为，除了上述已经发力的行业外，接下来顺周期板块行情或将持续。同时，随着经济复苏以及疫苗的进展更新，更多的低估值细分行业或将存在反弹机会。
胡泊认为，顺周期板块大概率会出现一轮跨年度行情，细分领域中，更看好顺周期板块中受益于美元贬值、通胀上行预期以及经济再扩张的有色金属板块。
华辉创富投资总经理袁华明对《国际金融报》记者表示，汽车、家电、港口航运、钢铁、有色、水泥等周期品种近期已经有所表现，随着疫苗重大进展背景下经济和消费复苏向纵深方向发展，类似航空、餐饮酒店、旅游、影视、线下娱乐等当前仍然受到疫情较大影响的顺周期板块，有望在行业经营改善和景气度提升的带动下，成为下一阶段市场关注焦点。
把脉投资总经理许琼娜向本报记者分析称，顺周期行业的基本启动逻辑是“货币宽松——金融服务企业——基建投资+房地产投资+制造业投资”。
虽然当前顺周期板块上涨是事实，但许琼娜对市场风格完全切换的看法仍持观望态度，“因为经济复苏是一个动态过程，白酒和医药是非周期属性的投资领域，市场无论钱紧还是松，喝酒吃药依旧存在，所以对于投资风格切换，我认为可以从非周期板块部分调仓至顺周期板块中，维持二者的平衡。”
未来3年来看，许琼娜认为，顺周期板块的进攻性会更足，其估值相对更低。同时，在投资顺周期产业中，券商相关主题的指数基金会是投资确定性较高的品种。
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