华闻期货:大豆:供应相对宽松 回调风险较大

光山新闻网 刘洋 2020-11-24 00:00:00
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  【交易策略】

  大豆已经涨到多年高点,且今年大豆种植面积高于去年,产量也高于去年,大豆供应相对宽松,后期中储粮收购大豆价格可能下调,大豆期货风险较大,容易回调。主要利空因素如下:

  1、从11月18日开始,由于大豆价格较高,中储粮多个直属库发布停止收购大豆的信息。

  2、预计今年大豆产量1700万吨,高于去年的1600万吨,大豆供应相对宽松。

  3、11月中旬之后到年前,农户会有一波售粮高峰,会对大豆供应形成冲击,大豆现货价格会随之下跌。

  操作上建议逢高做空大豆01合约,滚动操作。

  【风险控制】

  我们一直以亏损总额控制作为我们第一风控原则,单个策略亏损一般不会超过资金总额的3%,具体出入场以及止盈止损点位以我们系统录入为准。

  【风险点】

  中储粮收储价格和数量超出预期。

  【基本面分析】

  截止11月13日,国产大豆现货继续上涨,全国平均价位2.62元/斤,较去年同期1.775元/斤上涨47%,期货从10月1日的4400元/吨上涨到5350元/吨,上涨幅度较大。

  上涨的主要逻辑如下:

  1、东北产区农户惜售,新豆供应不多。

  东北产区大豆收割进度缓慢,新粮集中上市时间推迟,市场上陈豆基本消耗殆尽。东北地区农户看好后市,惜售情绪较高,导致贸易商收粮困难。

  2、大豆需求好转,利好大豆行情。

  新豆上市后,随着国内需求恢复,下游蛋白企业开始积极采购新豆,南方部分地区大豆减产,进口非转大豆受限,国内大豆价格逐渐走高。

  3、中储粮将收购价格提高到2.52元/斤,农户和贸易商更加惜售,推高大豆现货价格。

  图1:历年国产大豆走势图

  数据来源:华闻期货研究所、天下粮仓

  但大豆已经涨到12年来高点,且今年大豆种植面积高于去年,产量也高于去年,大豆供应相对宽松,后期中储粮收购大豆价格可能下调,大豆期货风险较大,容易回调。主要利空因素如下:

  1、从11月18日开始,由于大豆价格较高,中储粮多个直属库发布停止收购大豆的信息。其中,11月18日中储粮嫩江墨儿根直属库发布停止收够大豆信息,11月19日中储粮北安直属库发布停止收购大豆信息。

  2、今年大豆产量比去年高100万吨左右。根据天下粮仓统计,由于今年初大豆价格较高,农户种植大豆积极性较高,黑龙江大豆种植面积比去年高10%,且去年大豆减产,今年大豆丰产。预计今年大豆产量1700万吨,高于去年的1600万吨,大豆供应相对宽松。

  3、11月中旬之后到年前,农户会有一波售粮高峰,会对大豆供应形成冲击,大豆现货价格会随之下跌。

  操作上建议逢高做空大豆01合约,滚动操作。

  华闻期货1队

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