三“稳”改革见成效 资本市场韧性和内在稳定性不断增强

原标题：三“稳”改革见成效 资本市场韧性和内在稳定性不断增强

2024年，“稳”字贯穿资本市场全年，从年初《政府工作报告》的“增强资本市场内在稳定性”，到年底中央经济工作会议提出的“稳住楼市股市”，“稳”既是今年资本市场的关键词，也将是明年资本市场的主旋律。

今年以来，以国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》为引领，推动形成“1+N”政策体系，在提高上市公司质量、加强投资者保护、强化监管、壮大长期投资力量等方面持续发力，资本市场生态持续优化。尤其是9月24日以来，一系列利好举措陆续出台，资本市场活跃度明显提升，市场韧性和内在稳定性进一步增强。

清华大学学术委员会委员、清华大学国家金融研究院院长田轩在接受《证券日报》记者采访时表示，稳定资本市场，一方面要保持支持政策的稳定性、连续性。宏观政策可以提供合理充裕的流动性，创新金融工具能够应对市场异常波动；另一方面，要深化资本市场投融资综合改革。

稳预期：全面推动上市公司质量改善

拥有一批高质量的上市公司，是市场稳定的基础。

今年以来，监管部门完善制度安排，通过提高主板、创业板上市门槛，提高首发现场检查和现场督导比例等，严把“入口关”，从源头提高上市公司质量；启动新一轮退市制度改革，严格强制退市标准，畅通“出口端”，促进优胜劣汰；加强上市公司监管，推动回购注销、一年多次分红，增强投资者回报；发布“并购六条”，支持上市公司转型升级，寻求第二增长曲线，助力上市公司高质量发展，提升投资价值。

据Wind数据统计，今年以来截至12月22日，有97家公司上市，募资合计624.84亿元，其中，科创板、创业板、北交所75家，占比77.32%，募资422.9亿元，占比67.68%。

12月14日，证监会召开的党委（扩大）会议提出，增强发行上市制度包容性、适应性。粤开证券首席经济学家罗志恒对《证券日报》记者表示，对于企业而言，这意味着优质科创企业上市的支持力度仍然较大。“服务科技企业十六项举措”“科创板八条”等政策措施将落实落细，监管部门将尽快明确科创企业认定，建立绿色通道，优化北交所直联机制等。

分红和回购是上市公司回报股东、提振投资者信心的主要方式。据Wind数据统计，截至12月22日，今年以来，有2125家上市公司实施回购，回购金额合计1636.33亿元，同比增长84.48%。分红方面，截至12月22日，今年以来，有965家上市公司抛出1024单中期现金分红计划，涉及分红金额合计6764.97亿元，同比增长173.15%。

“通过引导和鼓励上市公司回购注销、一年多次分红等，促进多家上市公司实施回购计划，分红总额创历史新高，提升了上市公司的投资者回报水平，增强了投资者的信心。”田轩表示，预计明年监管部门仍将推动上市公司加大投资者回报力度，鼓励上市公司进行股份回购、增加分红频次等，提升投资者的获得感和满意度。

“并购六条”发布以来，上市公司并购重组活跃度明显提升，以生物医药、半导体等为代表的高科技领域并购案例数量显著增多。“预计未来监管部门将会出台更具有操作性的指引，落地重组股份对价分期支付机制，优化对募集资金用途的监管等。”罗志恒表示，一方面，并购重组也是提高市场出清力度，提升存量上市公司整体质量的重要方式；另一方面，我国正面临新旧动能转换的关键时刻，并购重组是整合要素资源、促进产业升级的重要工具。

在推动提高上市公司质量的基础上，监管部门推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。证监会、国务院国资委先后发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，鼓励上市公司依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等市值管理“工具箱”，提升上市公司投资价值。