光大期货：现货涨势暂缓盘面冲高不利 豆一或迎变盘

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　　内容概述：

　　1、现货市场涨势略有趋缓，部分地区价格开始出现小幅回落，东北地区现货价大概在2.65元/斤左右。

　　2、2020年黑龙江大豆增产，20/21年度国产大豆实际供求情况并不会比2019年更加紧张，尤其当前处于新豆上市初期的供应期，当前大豆价格的高企主要是源于农户惜售以及部分投机商进行屯粮。

　　3、当前农户售粮进度缓慢，进入年底，农户还款压力以及储存难度在变大，惜售态度或将转变，出货速度将加快。

第一部分 基本面分析

　　本周现货市场继续小幅冲高，但是涨势略有趋缓，部分地区价格开始出现小幅回落，东北地区现货价大概在2.65元/斤左右。目前现货价格的波动主要分两方面来看，一方面，上市前国储拍卖的火爆给了市场极大的信心，同时东北延迟上市，南方减产，在卖跌不卖涨的心理下农民和贸易商均出现惜售心理，再加上外围疫情反复，国家加强了对进口非转大豆的商检，因此当前供应偏紧；另一方面，随着天气转冷，食用大豆的传统消费旺季即将来临，因此下游存在补库的需求。随着时间后移，农户还款压力以及储存难度在变大，出货速度将加快，个人认为疯狂仅是短暂的，中长期价值回归仍是主线。因此短期豆价或仍会维持偏强运行，中期有一定的回落空间。

第二部分 操作策略

　　综根据目前时间节点的基本面情况，虽然从基本面来看，当前现货市场的疯狂并不合理，但是既然当前上涨趋势并未转向，同时外围市场持续冲高，整个农产品市场做多情绪较为浓厚的情况下，并不是太好的做空时机，当然，现货端和期货端冲高的态势已经略显疲态，如果没有更多的利好刺激，则很难再继续冲高。

　　同时在中储粮备案直属库宣布停止收购之后，现货端开始考虑失去国储收购托底的风险，多头情绪有所消散，可择机空单入场。

第三部分 后市关注

　　1、后续需持续关注国储收购情况

　　2、持续关注售粮进度和农户、贸易商挺价意愿。

　　光大期货1队