观察：深化改革促进资本市场健康发展(3)

全面落实投资者适当性制度。进一步细化投资者适当性管理规定，明确适当性管理的责任主体、管理内容、操作流程和处罚措施。在确保市场稳定的基础上，从投资者风险承受力出发，客观划定各类证券和投资工具的适用投资者群体，引导投资者购买与自身风险承受力相匹配的金融产品。发动监管、市场和公众的力量，对证券经营机构的投资者适当性管理进行监督，通过将执行情况纳入机构评级等措施，提高证券经营机构的重视程度，主动处理好展业与投资者保护的关系。

健全市场风险防控机制

资本市场深化改革过程中，应平衡处理好夯实资本市场基础性制度与处置重点风险隐患的关系。

加强党对资本市场风险防控工作的领导。坚决贯彻对资本市场风险防控工作的战略部署，以党组织为纽带加强监管机构和经营机构间的协调配合与信息共享，尽早发现风险隐患并及时妥善处理。继续完善“双向进入，交叉任职”领导体制，为党组织融入公司治理打好基础。支持国有金融企业和上市公司党组织参与企业治理，简化决策流程，提升企业决策水平但不提升沟通成本，降低企业政策风险但不降低决策效率，充分发挥各级党组织在微观风险防控方面的积极作用。

制定并公布资本市场重大风险预案。针对资本市场系统性风险制定应对预案。应对预案要简洁明了，明确主责机构、应对程序、应对手段和资金来源。包括对市场风险处置进展保持较高透明度，对违约机构和相关金融工具实施风险隔离，相关部门必要时收购一定额度的信用债券以保持市场流动性，对违约事件主责单位及主要负责人追责及处罚等。为提升预案的权威性，建议在行政法规层面探讨金融风险处置立法的可行性，并取得全国人大的充分授权。

跟踪监测大宗股票质押风险。建立大宗股票质押融资监测系统，加强逆周期管理，注意控制股票质押规模，防止市场调整造成的连锁反应。加强对股票质押融资资金运用的监管力度，进一步加强银行、证券和信托行业监管协调和信息共享，全程监管确保资金不回流股票市场。探索建立质押股票平仓的专用流程，最大限度减小对二级市场的冲击，交易所可设立专门的交易方式、交易通道和信息披露要求，严格限制按照二级市场价格进行股票平仓的操作。提高对股票质押融资的抵押品管理要求，银行、证券和信托机构应执行相同的质押股票标准，限制中小板、创业板、科创板市场高波动性股票质押，适当降低股票质押率。

有效防范上市公司股价崩盘风险。进一步完善和优化有关上市公司内部控制方面的规则体系。对上市公司内部控制报告所包含的内容，监管规则要做出更全面的描述，不能预留过大的自由发挥空间。不同部门出台的有关企业内部控制的规则应彼此衔接、相互包容，证券监管机构有责任监督上市公司、中介机构执行各类型企业普遍适用的一般性内部控制规范。同时，妥善解决中介机构利益冲突问题。实实在在地强化中介机构在上市公司内部控制鉴证核查方面的责任，加大问责和处罚力度，切实发挥其外部监督者作用。探索改变会计师事务所鉴证业务、证券公司核查业务的收费模式，实行单项业务单独收费，明确和适当提高收费标准，确保覆盖中介机构业务成本，并建立上市公司违约赔偿机制。