并购重组持续激发市场活力

原标题：并购重组持续激发市场活力

今年以来，上市公司并购重组表现活跃，大手笔收购频现、“A并A”受到欢迎……专家表示，并购重组的增多有利于提高资源配置效率，提升上市公司整体质量，是A股市场逐步走向成熟的重要表现。同时，也要警惕“忽悠式”并购重组，要用改革的方法、市场的手段来推动并购重组发展，奖优惩乱。

提高资源配置效率

据同花顺iFinD数据统计，以最新公告日为准，截至6月15日，年内共有1221家A股上市公司发布并购重组相关公告，交易标的总价值合计达5776.9亿元。

这其中不乏大手笔收购，尤其是百亿元收购案例引人注目。例如，粤水电6月初发布公告，拟以发行股份方式，合计作价104.97亿元，收购公司控股股东建工控股持有的建工集团100%股权；5月，中国中铁发布公告，拟以110亿元为对价收购云南省信用增进有限公司持有的云南省滇中引水工程有限公司33.54%股权。

对于并购重组活跃的原因，南开大学金融发展研究院院长田利辉分析，估值“洼地”、融资便利和前景向好是三大主因，“当前我国资本市场处于估值低谷，收购成本相对较低；同时，相关部门鼓励市场主体进行多渠道融资，监管规则不断简化优化，为企业并购重组提供了融资便利；最为重要的是，一些产业资本对我国经济韧性和相关企业发展前景充满信心，看好未来，乐意扩大规模进行长远发展”。

“并购重组有利于提高资源配置效率，提升上市公司质量。”川财证券首席经济学家陈雳表示，在当前经济下行压力加大的背景下，上市公司主观上需要通过再融资、并购重组等手段来优化债务结构，克服疫情影响，获得稳健发展；客观上则受益于政策支持。

近年来，我国通过健全制度、加强监管、降低成本等系列措施，鼓励有意愿、有能力的企业积极并购重组。2020年10月，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，提出促进市场化并购重组，充分发挥资本市场的并购重组主渠道作用，鼓励上市公司盘活存量、提质增效、转型发展；2021年，沪深交易所分别设立并购重组委并修改配套制度，组建独立审核部门，推进并购重组注册制改革；等等。一些上市公司通过并购重组突破了发展瓶颈，获得了成长空间，增强了市场竞争力。

从行业分布来看，并购重组更多发生在机械设备、医药生物、电力设备等领域。“这些行业发展空间相对更大，相关企业亟需实现规模经济。”田利辉表示，例如，随着我国进入老龄化社会，生物医药领域的增长空间将越来越广阔；在稳增长基调下，基建投资成为经济增长的“压舱石”，这意味着机械设备在短期内能够出现相对快速的增长；当前我国大力发展新一代信息技术、人工智能、数字经济等，电子工业也将切实得到发展。

“相比其他行业，机械设备、医药生物、电力设备等行业产业链较长，企业在深耕自身主业的同时，通过并购重组进行产业链延伸，能够提高对抗周期性风险的能力。并且，这些行业也是近年来的热门行业，成熟期企业跨界并购进行产业转型的需求较为强烈。”陈雳认为，下半年，随着稳增长政策落地，经济逐步复苏，企业现金流企稳，市场并购重组将延续上半年的活跃态势。

助力产业整合

记者梳理发现，今年以来，A股公司收购另一家A股公司股权频现，“A并A”受到市场欢迎。

例如，5月紫金矿业发布公告称，拟通过协议转让方式收购龙净实业及其一致行动人阳光瑞泽、阳光泓瑞合计持有的龙净环保1.606亿股，收购价款合计为17.34亿元；华润三九发布重大资产购买预案，拟以29.02亿元的价格取得昆药集团28%的股权。3月，中联重科、路畅科技齐发公告，中联重科将向除中联重科以外的路畅科技股东发出部分要约收购，预定要约收购股份数量为2859.6万股。