财信期货：鸡蛋：现货或将企稳多单逢低买入

光山新闻网刘洋 2020-11-05 00:00:00

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　　核心观点：

　　受双节后需求偏弱制约，鸡蛋现货价格小幅弱势；但从上月蛋鸡淘汰量看，9月份淘汰量在9721万只，较上月3571增加了6150万，较去年同期9145增加了576万只，预计10月同样维持较高的淘汰水平，这有助于进一步降低鸡蛋供应压力，或推动鸡蛋现货企稳走升。长期来看，由于春季补栏偏低，同时老鸡逐步进入淘汰期，整体产蛋鸡存栏继续维持下滑的趋势，将大幅改善鸡蛋供需结构，有助于推动鸡蛋长期价格走高。基差来看，鸡蛋期现基差存季节性走强趋势，这意味着现货将带动期货走高；养殖利润受蛋价拖累，养殖户补栏意愿不强，未来或继续维持低利润时代。操作上，建议逢低布局12月、1月合约多单，套利单仍可持有多1空5头寸。

　　一、市场资讯

　　1、2020年9月国内饲料产量调查报告

　　天下粮仓网讯：由于猪价持续高位运行，养殖利润丰厚，受高额利润驱动，大厂扩张积极性普遍较高，中小规模企业也有不同程度扩增，产能释放逐步加速。因此生猪和母猪存栏环比继续回升，据本网纳入调查的同口径500家养殖企业生猪存栏为12954932头，环比增幅为5.20%，同比增加32.50%。其中能繁母猪存栏恢复较快，母猪存栏已经连续13个月增长，据本网纳入调查的468家养殖企业母猪总存栏为2139682头，环比增幅为5.97%。与此同时，受10月份的中秋、国庆假期提振，养殖户纷纷开启节前补库，再加上，玉米、豆粕原料上涨，也刺激采购商补库节奏，9月份猪料需求延续增势，且整体产、销量增幅明显。另外，禽料产量也在节前备货及原料上涨刺激下增长，只不过，肉禽因养殖效益不佳、需求疲软牵制下补栏意愿薄弱，加上鸡价格弱势运行，也打压养殖户的补栏意愿，存栏下滑牵制了饲料需求，9月份禽料增幅明显弱于猪料。水产料的受季节性需求影响，入秋之后，天气转凉，水产料投放减少，9月水产需求如预期下滑，整体产量环比减少。

　　据天下粮仓调研团队的调查数据显示，纳入调查的全国1135家饲料企业9月份饲料总产量为11827686吨，较8月份的10854399吨增加973287吨，增幅在8.97%。较去年同期的9104782.7吨增长29.91%。

　　2、2020年9月份蛋鸡存栏及补栏调查报告

　　目前全国蛋鸡总存栏量在14.16亿只，较上月14.5减少加了0.36亿只，降幅为2.48%，较去年同期14.11增加了0.35%；其中，在产蛋鸡存栏在11.98亿只，较上月12.27减少0.29亿只，减幅为2.36%，较去年同期11.79增加了1.61%；后备鸡存栏量在2.18亿只较上月2.25减少了0.07亿，减幅为3.11%，较去年同期2.32减少了0.14亿只，减幅6.03%；9月份蛋鸡补栏量在6144万只，较上月73万只减少了30.76%，较去年同期8345减少了26.38%；9月份淘汰量在9721万只，较上月3571增加了6150万，较去年同期9145增加了576万只。

　　全国蛋鸡总存栏中后备鸡（120日龄以下）占比为15.39%，较上月155%减少了0.11个百分比；产蛋鸡占比为84.61%，其120-180日龄比例为14.15%，较上月16.23%减少了0.18个百分比；180-270日龄占比为25.39%，较上月28.71%减少了332个百分比，270-450日龄36.25%，较上月的27.77%增加了8.48个百分比，450日龄以上待淘老鸡比例为8.62%，较上月11.79%减少了3.17个百分比。

　　二、养殖利润

　　截至10月16日，蛋鸡养殖利润10.15元/只，上周24.04元/只，近期蛋价整体小幅弱势，蛋鸡养殖利润持续走低；由于今年蛋鸡存栏整体偏高，加上鸡龄普遍年轻化，鸡蛋供应压力较大，同时市场需求不旺，限制了后期养殖利润走向，预计年底养殖维持微利状态。生猪养殖利润持续走低，毛鸡利润企稳回升，肉鸭利润走势偏弱，市场需求拖累整体养殖利润。

　　图1：蛋鸡养殖利润

　　资料来源：WIND 财信期货

　　图2：生猪养殖利润

　　资料来源：WIND 财信期货

　　图3：毛鸡养殖利润

　　资料来源：WIND 财信期货

　　图4：肉鸭养殖利润

　　资料来源：WIND 财信期货

　　三、基差

　　鸡蛋现货小幅弱势，盘面价格有所回落，推动期现基差小幅走强。鸡蛋需求偏弱，叠加供应压制，鸡蛋现货价格整体表现一般，但从往年同期基差走势看，鸡蛋现货有企稳走高可能；期现基差寻底，后期存积极性走强趋势，这意味着鸡蛋现货或能企稳走升，进而带动盘面上行。关注现货动向，产蛋鸡存栏的下滑或缓解供需压力，推动价格走升。

　　图5：鸡蛋01基差