中信保诚每周昊评：北上资金显著流入，市场延续复苏趋势

　　股票市场，每周昊评：北上资金显著流入，市场延续复苏趋势

　　本周市场反弹，沪深300强于科创50和创业板指，基本符合预期。

　　展望明年国内经济，主动补库、消费修复、出口供给侧优势均有利于推动经济增长，而社融增速回落和地产调控都将给经济增长带来下行压力，总体来看仍将延续复苏趋势，同时政策端无论货币还是财政，都预留出了充分的空间。

　　全部A股单三季度收入增速环比改善3.8pct，业绩增速环比改善25pct，价值风格资产增速与成长风格资产业绩增速有所收敛，与经济复苏趋势一致； 市场风险溢价在-0.94倍标准差，当前的市场定价和投资者预期难以单纯依靠基本面因素支撑。

　　短端利率仍在上行强化流动性收紧预期，个人认为政策利率没有上调基础，流动性预期有改善可能，形成新的货币政策共识，需要市场利率走平、或政策论调显著转鸽。

　　北上资金显著流入，资金微观供求仍在偏充裕水平，后续关注明年A股的限售解禁。

　　阶段性利空因素（流动性收紧、美国选情）逐步释放，市场经过调整后摆脱下跌-资金供求的负反馈风险。

　　行业配置上，价值风格产品将更回归均衡，结合三季报在景气改善的方向寻找投资机会；成长风格产品将密切关注成长风格资产是否形成负反馈。

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