中财期货：单边做多P2105合约策略报告

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　　一、摘要

　　主要观点：马来减产，出口旺盛，库存不断下降

　　关键因素：1、受疫情影响，马来劳动力不足，产量减少超预期。

　　                 2、全球油脂供应偏紧，马棕油出口旺盛。

　　                 3、马棕油库存不断减少。

　　操作建议：在5900-5940做多M2105合约，5800止损，6400止盈

　　风险因素：1、马棕油产量恢复超预期。2、马棕油出口不及预期。

　　二、主要逻辑

　　1、受疫情影响，马来劳动力不足，沙巴种植园经营受限，马棕油减产超预期。

　　2、全球主要油料作物减产，植物油供应偏紧，马棕油出口旺盛。

　　3、产量减少，出口旺盛，马棕油库存不断下降。

　　表1：马棕油平衡表

　　资料来源：USDA，中财期货研究院

　　三、操作方案及风险提示

　　合约 P2105

　　方向 做多

　　进场点 5900-5940

　　止盈区间 6400-6500

　　止损位 5800

　　持仓时间 2个月

　　盈亏比 5：1

　　风险因素：

　　1、马棕油产量恢复超预期。

　　2、马棕油出口不及预期。

　　中财期货2队