五大险企“中考”：净赚均超百亿 投资增色车险褪色(5)

　　半年报显示，虽然手续费及佣金支出有所下降，但人保财险及平安产险上半年的综合成本率都还在上涨，其中，人保财险综合成本率为97.6%，上涨了1.3个百分点，而平安产险的综合成本率上升0.8个百分点，达96.6%，只有太保产险上半年综合成本率下降了0.1个百分点，达98.6%。

　　■ 延伸

　　保险股大涨 跑赢大盘

　　多只保险股今年以来的涨幅远超大盘。截至9月3日，中国人保、中国平安股价的年内涨幅均超50%，分别达60.22%及59.57%，中国人寿、中国太保及新华保险的年内涨幅则分别达42.39%、35.87%及19.89%。而同期，上证指数的涨幅为17.49%。

　　中信建投证券研报观点认为，出现这样的情况是多方面因素共振的结果：一是由于保险股自身的贝塔属性，复盘历史上大盘表现良好时保险股易跑出相对收益；二是基本面边际改善带来的估值修复，2018年经历了估值底部后，保险行业负债端、投资端均迎来改善；三是政策面利好带来的催化效应，鼓励险资增加权益投资、放开手续费税前抵扣比例等，均为保险行业的估值提升奠定基础。

　　恒丰泰石董事总经理韩玮表示，一方面，由于股市的回暖保险公司的投资收益普遍改善很大；另一方面，由于保险行业佣金和手续费税前扣除限额提升也有利于提振保险公司上半年的业绩，保险行业股票价格今年以来大幅上升是与企业上半年净利润的增长高度相关。“目前多数保险股价格不高，长期持有相信依然会获得较好的回报。”万联证券研报观点认为，考虑到保险行业长期成长性较好，保险股估值有望继续提升，维持保险行业“强于大市”评级。

　　新京报记者 潘亦纯 陈鹏