资本市场加力支持低碳转型(2)

去年11月份，证监会副主席方星海在2021中新战略性互联互通示范项目金融峰会上提到，中国证监会正在研究制定资本市场支持碳达峰、碳中和目标的政策措施，加大对绿色低碳企业的融资支持力度，引导市场主体树立绿色投资理念。

此次将清洁能源项目纳入基础设施REITs试点支持范围，开启了清洁能源发电行业基础设施投融资的全新空间。作为新的权益型融资方式，公募REITs通过证券化方式将具有持续、稳定收益的不动产资产转化为流动性较强的上市证券，利用盘活存量基建项目资产带动新投资项目建设，能够填补当前金融产品空白，减少能源企业对传统债务融资方式的依赖，提升直接融资比重，增强资本市场服务实体经济质效。

伴随着这场政策“及时雨”，新特能源、上海电力、金风科技、特变电工、华电国际、中国电建等更多能源企业也摩拳擦掌，宣布将发力布局清洁能源发电项目公募REITs。

中央财经大学粤港澳大湾区研究院金融研究中心副主任彭俞超表示，发行清洁能源基础设施REITs对于新能源领域具有资金需求的企业而言，能够提供与资产运营寿命相匹配的长期固定利率债务，在增加现金流的同时降低融资成本；对机构投资者而言，可以保持多元化、流动性强的投资组合；对中小投资者而言，则提供了能够投资于优质清洁能源项目的低门槛产品。

值得注意的是，有多家保险机构和保险资管公司现身鹏华深圳能源REIT的战略配售名单，其中包括今年3月份成立的国民养老保险公司。此外，国寿投资保险资产管理有限公司也出资5377.152万元认购此项目总募集规模1.52%的份额，成为除原始权益人外出资比例最高的战略投资者。

去年11月份，银保监会发布《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》，明确了保险资金试点投资基础设施REITs的监管规则，支持符合条件的保险机构开展投资。公募REITs以基础设施项目作为底层资产，项目运营周期较长，强制派息分红，能够提供长期稳定的现金流，天然契合保险机构等长期机构投资者及稳定增长型个人投资者的需求。

北京大学光华管理学院金融系副教授沈吉建议：“应当进一步扩大和丰富参与交易和持有REITs份额的各类机构，完善制定相关法规，明确有关政策，逐步将社保金、养老金、企业年金、保险资金、银行自有资金等各种类型机构投资者引入REITs市场。”

聚焦底层资产核心价值

如何投资基础设施公募REITs？二级市场价格的涨跌如同潮涨潮落，短期的“追涨杀跌”容易偏离公募REITs产品的本质，有可能会像戏弄潮水一样变得盲目和危险。应当认识到，公募REITs本质上是分享实体资产投资收益的工具，优质的底层资产如同海面下的“定海神针”，主导了公募REITs产品的内在价值。“公募REITs资产通常要求长期限、高透明度和可观的分配收益，未来是否能保证优质的底层资产供应，是能源领域基础设施REITs进一步推广的关键点。”彭俞超表示。

“截至今年1月份，全国正在实质性推进基础设施REITs发行准备工作的项目接近百个，其中贯彻新发展理念、利于促进实现‘双碳’目标、保障和改善民生的基础设施项目，有望获得优先支持。”鹏华基金基础设施基金投资部介绍，从政策鼓励、项目行业认识程度和基础设施存量规模等维度综合来看，高速公路、产业园区、能源、保障性租赁住房等类别的基础设施项目，可能成为未来一段时期公募REITs扩容的主力军。