瞭望·治国理政纪事丨注册制改革有力推动资本市场高质量发展(4)

　　“改革明确了注册制下公司如何进入资本市场、怎么发行上市的问题，解决了市场化定价的问题，还在法规、监管、市场参与主体关系和市场交易行为等各个方面作出改革，予以配套、协调。”在上海市原常务副市长屠光绍看来，全面注册制改革对资本市场具有历史性、标志性、基础性、系统性四大变革意义。

　　完善规则，监督制衡。全面注册制改革下，以板块为载体的注册制试点制度规则统一、固定为适用于全市场的发行注册管理办法制度安排。监管部门同步完善了监督制衡机制，进一步明确上市委、重组委的工作要求。

　　改革后，沪深交易所主板突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业，相应设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离；科创板突出“硬科技”特色，继续发挥资本市场改革“试验田”的作用；创业板主要服务于成长型创新创业企业；北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。

　　全链条联动式改革。“注册制改革是涉及资本市场基础制度的全链条联动式改革。”中国资本市场研究院院长、中国人民大学原副校长吴晓求认为，链条前端起始于发行上市制度，并购、信息披露、监管主体、退市机制、打击违规违法、法律制度建设等各个层面，也都作出彻底调整，以此推动完成中国资本市场全链条的市场化改革。

　　全面注册制下，资本市场入口、出口同步改革，常态化退市机制更加健全，再融资和并购重组实行注册制，让“市场之手”更好作用于资源配置，促进上市公司高质量发展、优胜劣汰。

　　2019年到2023年1月底，共有85家公司强制退市，数量超过前20年的总和。A股市场“退市难”的局面被打破，市场参与主体对从严执行退市制度建立了预期。未来，强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道将更趋畅通。

　　沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式现场（2023年4月10日摄） 方喆摄/本刊

　　释放活力 加强监管

　　全面注册制突出“把选择权交给市场”，是更好处理“有效市场”和“有为政府”关系的真招实招，是服务中国式现代化、构建高水平社会主义市场经济体制的题中应有之义。

　　一方面，全面注册制将推动资本市场更好落实“两个毫不动摇”，更多符合国家战略、顺应经济转型发展方向的企业将通过资本市场发展壮大，市场活力和内生动力将充分释放。

　　申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长认为，全面注册制改革既能提升资本市场服务大型国有企业混合所有制改革的能力，也能推动资本市场服务下沉，更好支持中小微企业、未盈利企业、处于生命周期早期的企业发展。

　　数据显示，随着注册制改革推进，国资委管辖的98家中央企业资产证券化率由2018年的14.2%增至2021年的16.1%；2021年中央企业和地方国有企业控股的上市公司中分别有13户和25户新引入了持股比例5%以上的战略投资者；期间，国有企业积极通过并购重组实现混改，优化产业链布局、更好发展主业，国有资本投资布局更为优化。

　　2019年～2022年11月底，科创板共上市486家科创企业，总市值超过6万亿元，IPO融资额超过7300亿元，占同期境内A股市场首发融资总额的40%以上。2022年，上交所IPO融资额位列全球第一。

　　2020～2022年，深市上市公司高成长动力强劲，整体营业收入、净利润3年复合增长率分别达15%、17%，涌现出一批诸如宁德时代、比亚迪、迈瑞医疗、海康威视、汇川技术等优质的链主型企业。