“创新+出海”双轮驱动 医药生物行业迎新机

原标题：“创新+出海”双轮驱动 医药生物行业迎新机

2023年，医药生物行业可谓暗流涌动。

一方面，创新药遭遇资本寒冬、CXO（医药外包服务）赛道业绩承压，暗示着行业回暖或仍需要时间；另一方面，GLP-1(胰高血糖素样肽-1)药物研发热，以AIGC（生成式人工智能）为代表的数字技术驱动医疗产业新发展，引领细分赛道景气度持续上升。

在备受关注的创新药出海方面，部分创新药企业“被动”收回在研产品海外开发及商业化权益，意味着创新药出海并非一路坦途，也存在暗礁与波折。而让市场重拾信心的是中国创新药逐步迈入收获期，license out（对外授权许可）的数量与质量均有较大提升，交易价格更是屡创新高。有一些创新药企实现了创新药海外上市，勇敢地去鏖战更为广阔的海外市场。

在挑战与机遇交织的当下，提振医药生物行业创新发展的利好政策持续汇聚。例如，2023年底公布的国家医保目录谈判结果释放出政策进一步向创新药倾斜，鼓励创新药发展的暖意。在创新药整体估值经历回调且回归理性之后，医药生物行业正迎来柳暗花明、绝地反转时刻。

创新药企业多措并举应对资本寒冬

“资本寒冬”成为近两年来医药行业频繁讨论的关键词。

2023年，医药生物行业二级市场总体呈现波动下行趋势。“创新药行业正处于挤泡沫的过程，投资者对创新药市场空间预期降低。”约印医疗基金合伙人熊水柔对《证券日报》记者表示。

在安永大中华区生命科学与医疗健康行业联席主管合伙人吴晓颖看来：“自2023年开始，医药生物行业虽然仍在震荡中前行，但医药集采、新冠疫情对二级市场的影响正逐步出清，市场寒冬出现一定的解冻迹象。”

在市场回归理性的同时，投资者开始以更加审慎的态度对待医药企业，尤其是创新药企。“国内各大药企的管线布局、出海举措、合作动态，乃至药企内部团队架构、销售费用支出都暴露在投资者更为挑剔的目光之下。”吴晓颖认为。

对此，云顶新耀首席执行官及董事会执行董事罗永庆向《证券日报》记者表示，过去几年，我国新药研发突飞猛进，人才、资本快速聚集，而当下市场环境的调整，要求生物技术公司更加审慎地制定公司策略，公司管理层需要对包括财务状况、在研药物成功率、产品管线临床价值及竞争格局、商业化合作方等多方面进行重新评估。

面对市场的挑战，行业企业一方面积极关注并寻求新的融资机会，另一方面也在不断强化公司的商业化能力。

“公司持续跟进最新监管动态，做好A股IPO申报的准备，等待时机。同时，公司也会寻找港股战略投资者或再融资机会，同时通过早期投资的股权资产变现补充现金流。”乐普生物工作人员在接受《证券日报》记者采访时说。

创新药企诺诚健华核心产品——“国家重大新药创制”专项成果奥布替尼，自2020年获批上市、2021年纳入国家医保以来，销售持续增长。“未来三年到五年，公司将加速推进临床开发，推动五款到六款创新药上市。”诺诚健华工作人员对《证券日报》记者说。

尽管面临挑战，但业内人士仍持乐观态度。一位不愿具名的投资机构人士向记者表示：“当前国内创新药企正处于优胜劣汰、估值去泡沫时期，这反而是一个可以去挑选真正优质项目的好时点，可用合理的估值、较为合适的价格买到创新药企最核心的资产。”

“从行业的长期逻辑来看，医药行业仍然具备较强的长期增长动力，行业还存在较多未被满足的临床需求，细分领域的企业在未来一段时间内有望在业绩端保持高速增长。”头豹研究院医疗行业高级分析师何婉怡认为。

创新药出海步入收获期